Dòng tiền đầu cơ sẽ tiếp tục đứng ngoài thị trường cho tới khi chỉ số được kéo trở về sát với thực tế.
Ông Dương Văn Chung, Giám đốc Khối môi giới Công ty
chứng khoán MBS đưa nhận định về lượng dòng tiền đang nằm ngoài thị
trường và nghe ngóng những thông tin tích cực từ vĩ mô.
- Theo nhận định của ông, thị trường chứng khoán trong tuần từ 18/3 đến 22/3 sẽ diễn biến theo xu hướng nào?
- Trên cơ sở phân tích kỹ thuật, thị
trường đang trong vùng quá mua với khối lượng giao dịch trung bình khá
thấp, nên tôi dự báo trong 5 phiên tới thị trường sẽ giảm dần đều. Có
các phiên tăng, phiên giảm đan xen nhau.
- Trong thời gian qua, thanh khoản liên tục sụt giảm và biên độ dao động cũng khá hẹp. Đâu là nguyên nhân, thưa ông?
- Diễn biến giao dịch này có thể xét trên góc độ phân
tích kỹ thuật và phân tích cơ bản. Theo phân tích kỹ thuật thì thị
trường từ 21/2/2013 đến nay vẫn đang nằm trong sóng 2/I - nhịp điều
chỉnh lớn của thị trường của 1 uptrend dài hạn xuất phát từ 11/2012. Bao
giờ nhịp điều chỉnh giảm này kết thúc thì khi đó khối lượng giao dịch
trung bình/phiên mới có khả năng được cải thiện. Theo quan điểm cá nhân
tôi thì nhiều khả năng nhịp điều chỉnh này chưa thể kết thúc ngay trong 1
tháng tới.
Theo phân tích cơ bản thì bản chất của uptrend kéo dài
từ tháng 11/2012 đến cuối tháng 2/2013 là sóng 1/I nên nó có tính chất
đầu cơ rất cao, vào rất nhanh và rút ra cũng rất nhanh. Khi thị trường
tăng vượt quá xa so với sức khỏe thực của nền kinh tế và doanh nghiệp
thì việc điều chỉnh giảm trở lại và dòng tiền đầu cơ nhanh chóng rút ra
là bình thường.
Thị trường hiện nay đang chờ đợi những thông tin cụ
thể hơn về sự cải thiện kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp trong
quý I. Theo tôi dự báo, kết quả kinh doanh chung của các doanh nghiệp
trong quý I sẽ cải thiện hơn so với cùng kỳ và quý IV/2012, nhưng tốc độ
tăng trưởng của các doanh nghiệp không thể nào vượt qua được con số
tăng trưởng 35% của Index và nhiều mã đầu cơ tăng lớn hơn 100% trong
uptrend 3 tháng vừa qua. Do đó, dòng tiền đầu cơ sẽ tiếp tục đứng ngoài
thị trường cho tới khi chỉ số được kéo trở về sát với thực tế.
Hơn nữa, theo quan sát của chúng tôi thì giai đoạn
trước và sau Tết Âm lịch, thị trường chủ yếu tăng do lượng đòn bẩy tăng,
chứ dòng tiền mới vào thị trường không nhiều, và hiện nay lượng tiền
đòn bẩy mua giá cao này chưa được giải tỏa hết. Chính vì lý do đó, chúng
tôi cho rằng, dòng tiền mới chưa thể vào thị trường cho tới khi lượng
hàng "kẹt" này được hấp thụ hết.
- Thông tin mới nhất là Thủ tướng Chính phủ vừa có
quyết định thành lập Ban chỉ đạo liên ngành triển khai Đề án "Cơ cấu
lại hệ thống các tổ chức tín dụng giai đoạn 2011 - 2015". Theo ông, thị
trường chứng khoán sẽ phản ứng với thông tin này ra sao?
- Bản chất của thông tin này không phải là mới và
không tạo sự ngạc nhiên cho đa số nhà đầu tư, nên tôi đánh giá nó sẽ
không tác động mạnh tới thị trường trong ngắn hạn.
Tuy nhiên nếu xét kỹ thông tin trên thì có thể thấy
rằng, Chính phủ đang thể hiện nỗ lực quyết liệt trong việc cơ cấu lại hệ
thống tổ chức tín dụng. Điều này sẽ rất tốt cho hệ thống ngân hàng và
đem lại kỳ vọng rất lớn cho thị trường chứng khoán trong dài hạn. Sự
quyết liệt trong việc cơ cấu lại hệ thống ngân hàng này có thể làm lộ ra
những kết quả kinh doanh yếu kém của các ngân hàng ngay trong quý I và
quý II này, nên trong khoảng thời gian 3 tháng tới, tôi dự báo thị
trường sẽ khó tích cực khi tiếp nhận kết quả kinh doanh của các ngân
hàng trong quý I.
- Trong dự báo về thị trường trung hạn, ông vẫn
bảo lưu quan điểm thị trường sẽ theo kịch bản uptrend (xu hướng tăng).
Dự báo này dựa trên cơ sở nào?
- Ngay từ 10/11/2012, tôi đã đưa ra quan điểm trung và
dài hạn là: thị trường sẽ bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới kéo dài
hàng năm và trong trung hạn, thị trường tăng tối thiểu trong 3 tháng
tính từ 11/2012. Và đến nay, thị trường vẫn nằm trong kịch bản đó (đã
tăng liên tục trong 3 tháng), nên tôi vẫn giữ quan điểm thị trường trong
dài hạn sẽ rất tích cực. Tuy nhiên, trong một xu thế tăng dài hạn bao
giờ cũng có những nhịp điều chỉnh giảm trong ngắn và trung hạn, và tôi
dự báo nhịp điều chỉnh giảm kéo dài từ 21/2/2013 đến nay là nhịp điều
chỉnh giảm trung hạn, khó có thể kết thúc trong 1 tháng tới.
- Theo ông, cổ phiếu của nhóm ngành nào sẽ “nóng” trong năm 2013?
- Từ đầu tháng 11/2012 đến nay, chúng tôi luôn nhất
quán quan điểm: thị trường sẽ tăng khởi đầu nhờ các cổ phiếu có tính
chất đầu cơ cao, chủ yếu là những cổ phiếu thuộc nhóm ngành bất động
sản, nhưng giai đoạn thị trường tăng mạnh và bền nhất sẽ vào cuối năm
2013 với sự góp mặt của dòng tiền đầu tư tập trung vào các cổ phiếu có
yếu tố cơ bản tốt trong lĩnh vực sản xuất, đầu tư tài chính (không phải
ngân hàng) và bất động sản.
Hiện nay, Bộ phận phân tích và chiến lược thị trường
của MBS đang tập trung sàng lọc và phân tích rất kỹ các cổ phiếu thuộc
nhóm ngành này để chuẩn bị cho uptrend 6 tháng cuối năm 2013. Kết quả
thực tế đã cho thấy, trong uptrend 3 tháng liên tiếp vừa qua, những cổ
phiếu đầu cơ cao đều có tỷ suất sinh lời trên 100%, nhưng những cổ phiếu
có cơ bản tốt lại chỉ tăng khoảng 50%. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng,
hiện tượng này sẽ ngược lại vào 6 tháng cuối năm.
Theo Đầu tư chứng khoán