Những cú huých hâm nóng chứng khoán

Sau tiềng cồng đầy ý nghĩađầu năm của Bộ trưởng Tài chính, sau sự ra đời của VN30, hệ thống ngân hàngổn định... các nhà đầu tư tiếp tục đón nhận biện pháp mới tăng tính thanhkhoản. Nhưng dù có thêm tý sôi động nhưng vẫn còn sự thận trọng và hoài nghivẫn còn.

Không kịp T+2, chuyển sangthêm giờ

Như những đợt sóng gối đầunhau, trong khi tác động của VN30 đang yếu dần đi, giới đầu tư ngay lập tứcnhận được thông tin UBCK đã thông qua phương án triển giao dịch thêm buổichiều.

Cuối ngày 7/2 của CTCK TP.HCM(HSC) cho biết HOSE đã chính thức xác định thời điểm triển khai kéo dài thờigian giao dịch, sau khi được Ủy ban Chứng khoán thông qua.

Cụ thể, từ ngày 20/2/2012hoạt động giao dịch sẽ được kéo dài sang buổi chiều. Thời gian giao dịchbuổi chiều sẽ kéo dài 1,5 giờ đồng hồ từ 13h đến 14h30; trong đó giaodịch khớp lệnh liên tục diễn ra trong 1 giờ, 15 phút giao dịch ATC và 15phút giao dịch thỏa thuận.

Đây là một diễn biến tăng tốckhá nhanh và bất ngờ bởi kế hoạch kéo dài thời gian giao dịch sang buổichiều đã được xem xét và cân nhắc suốt từ năm 2007.

Mặc dù không được như mongđợi là áp dụng T+2, nhưng kéo dài thời gian giao dịch được đánh giá cũng làmột biện pháp giúp dần nâng cao tính thanh khoản.

Trước đó, giới đầu tư liêntiếp nhận được những thông tin và tín hiệu tốt lành từ các cơ quan chứcnăng.

Đầu tiên phải kể đến nhữngcam kết và động viên của Bộ trưởng Tài Chính Vương Đình Huệ trong ngày khaixuân cho thị trường chứng khoán với tinh thần: "Chính phủ sẽ có biện phápphục hồi chứng khoán" như Thủ tướng phát biểu trước Quốc hội hồi tháng11/2011.

Sự ra đời của chỉ số VN30cũng đánh dấu sự mở đường cho một xu hướng đầu tư mới, bao gồm cả các quỹlẫn cho các nhà đầu tư cá lẻ, theo hình thức đầu tư chỉ số, nhắm vào các cổphiếu đầu ngành.

Thông tin thanh khoản ngânhàng được cải thiện rất nhiều (sau Tết Nguyên đán) là khá bất ngờ đối vớithị trường nhưng nó được phát đi từ chính NHNN và đây là cơ sở và kỳ vọng vềviệc hạ lãi suất.

Tình thế chuyển đổi?

Trái với dự đoán của nhiềuchuyên gia và các nhà đầu tư lão luyện, TTCK tiếp tục vượt qua những hoàinghi với chuỗi tăng điểm ngày càng được kéo dài.

Với nhiều người, hai trụ cộtcủa nền kinh tế là doanh nghiệp và ngân hàng vẫn chưa có gì thay đổi.

Doanh nghiệp thì vẫn đangthiếu vốn và đang gồng mình chịu lãi suất quá sức, khoảng 20%. Trong khi đó,ngân hàng chưa thể sớm thoát khỏi tình trạng kém thanh khoản do tình trạngmất cân bằng trong cơ cấu huy động và cho vay vốn (vốn huy động ngắn hạn chovay dài hạn) và tăng trưởng tín dụng quá cao đã kéo dài trong cả 10 năm qua.

Hơn nữa, lộ trình tái cấutrúc một loạt ngân hàng (5-8 ngân hàng sáp nhập trong những tháng đầunăm 2012) và kế hoạch "đại phẫu" các CTCK theo Đề án Tái cấu trúc cácCTCK (phê duyệt ngày 10/1/2012 vừa qua) được đánh giá sẽ có tác động rấttiêu cực tới TTCK.

Mặc dù vậy, dường như diễnbiến thực tế đã khác xa với những lo ngại của nhiều người.

Với những biện pháp dù chưaphải gốc rễ nhưng tình hình đang thay đổi. Nhiều khả năng nếu thị trườngtiếp tục khởi sắc thì vấn đề tái cấu trúc CTCK và hệ thống ngân hàng sẽ diễnra suôn sẻ hơn. Điều này cũng dễ hiểu bởi để có thể tiến hành "đại phẫu" thìvấn đề đầu tiên là phải có tiền, mà hiện tại Chính phủ cũng đang chắt chiutừng đồng, không sẵn có để chi trả cho các kế hoạch này.

Vấn đề cải tổ tới nơi tớichốn TTCK, đặc biệt là loại bớt CTCK yếu kém, rút ngắn T+, nghiêm khắc vớicác doanh nghiệp không thực hiện đúng chế độ báo cáo tài chính, và rồi vấnđề hạ lãi suất thực sự để giảm gánh nặng cho doanh nghiệp - nòng cốt củaTTCK... sẽ được làm dần dần, từng bước.

Trong một phát biểu gần đây,đại diện UBCKNN cho biết việc rút ngắn thời gian thanh toán chứng khoánxuống T+2 còn nhiều vướng mắc do dòng tiền thị trường yếu nên việc đầu tưcông nghệ của CTCK sẽ hạn chế và khó khăn trong xử lý khi thiếu hụt chứngkhoán.

Cho tới nay, gần giữa quýI/2012, UBCKNN vẫn chưa thể có công bố chính thức cuối cùng về giải pháp nàycho dù đây là đòi hỏi của thị trường trong 11 năm qua.