Thiếu hụt nguồn cung ngoại tệ đang trở thànhnguy cơ, nhất là trong bối cảnh các ngân hàng đang bắt đầu đối mặt với tìnhtrạng thiếu hụt thanh khoản. Mối quan hệ vàng-“đô” cũng được dự báo sẽ có sự“bắt tay” cùng đi lên vào cuối năm nay.
Tỷ giá lặp lại kịch bản cũ
Chính sách chống đô la hoá, kiểm soát thị trườngvàng, ngoại tệ vừa qua của Chính phủ đã nhanh chóng đẩy lùi mọi cơn sốt của tỷgiá và vàng. Tính đến thời điểm này, tỷ giá và vàng luôn có mức giá khá thấp,thậm chí có lúc tỷ giá USD tự do thấp hơn thị trường chính thức và vàng cũng vẫnchạy theo sau giá thế giới.
Tính đến ngày 2/8/2011, tỷ giá USD tại các ngân hàngthương mại vẫn duy trì quanh mức 20.550 -20.600 đồng/USD.
Theo một số chuyên gia kinh tế, thời điểm này vẫnchưa phải là lúc thị trường cần nguồn cung ngoại tệ nhiều, đặc biệt là cho cáckhoản thanh toán quốc tế…. Trong khi đó, thị trường “rủng rỉnh” ngoại tệ mộtphần nhờ quy định áp trần lãi suất huy động VND mà “thả” lãi suất USD.
Báo cáo của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) cho thấy, tính đến đầu tháng 6 vừa qua,tín dụng ngoại tệ tăng mạnh tới 22,21%, trong khi tín dụng bằng VND chỉ tăng2,72%. Trong tháng 7, tín dụng ngoại tệ vẫn có xu hướng tăng. Điều này cho thấy,dù “siết” tín dụng nhưng vẫn còn kẽ hở để các ngân hàng cũng như doanh nghiệpxoay sở. Trong thời gian qua, khá nhiều doanh nghiệp đã vay USD và bán ra lấy tiền VND để quay vòng vốn cho sản xuất kinh doanh.
Câu chuyện này cũng lặp lại tương tự như năm 2010 vàcác chuyện gia kinh tế cũng đã cảnh báo, đây sẽ là áp lực cho tỷ giá vào cuốinăm, khi các các hợp vay đề kỳ đáo hạn, doanh nghiệp lại phải cần có USD để trảnợ ngân hàng, một khi cầu tăng mạnh thì cung tất yếu sẽ leo thang cùng giá.
Một thị trường có tính thanh khoản cao khác là vàngcũng đang là một kênh được dự báo sẽ “nóng” trong thời gian tới. Nhiều nhà phântích đã dự báo, giá vàng sẽ tăng mạnh trên 1.700 USD/ounce, thậm chí là 2.000USD/ounce.
 |
Theo nhận định của Công ty chứng khoán Rồng Việt,trong giai đoạn từ tháng 4 đến tháng 6 là giai đoạn thị trường vàng quốc tếtương đối bình ổn, đặc biệt là từ tháng 5 đến tháng 6 khi giá vàng quốc tế có xuthế giảm trong ngắn hạn, từ đỉnh 1.575 USD/ounce về lại mốc dưới 1.500USD/ounce. Vì vậy, có nhiều nguyên nhân khiến nhu cầu tích trữ vàng và ngoại tệhạ nhiệt trong tháng 4 đến tháng 6 chứ không chỉ có tác động từ các chính sáchkiểm soát thị trường vàng và chống đô la hoá.
Nếu giá vàng quốc tế lại tăngnhanh trở lại (hiện tại đã vượt mốc 1.600 USD/ounce) do tác động bất ổn từ cáccuộc khủng hoảng nợ công khu vực châu Âu và Mỹ và khi vàng đi vào mùa thường cóbiến động tăng giá (bắt đầu từ tháng 9 hàng năm) thì nhu cầu găm giữ vàng vàngoại tệ có thể tăng trở lại. Khi đó, sức ép lên tỷ giá USD/VND có thể tiếp tụccăng thẳng
Nếu cùng thời điểm này mà nhu cầu USD cho thanh toán quốc tế và trảnợ cùng tăng thì đây sẽ là thử thách mới vào dịp cuối năm đối với mặt bằng tỷgiá hiện tại của VN.
Theo lãnh đạo Ngân hàng Á Châu (ACB), thời gian vừaqua tuy NHNN đã mua vào khoảng hơn 4 tỷ USD nhưng hiện khó có nguồn USD từ nướcngoài chuyển vào. Trong nửa đầu năm 2011, các nguồn bù đắp thâm hụt thương mạinhư kiều hối, vốn đầu tư trực tiếp và gián tiếp đều giảm. Tính riêng quý 2 nămnay, kiều hố chỉ đạt khoảng 1,9 tỷ USD, trong khi đó cùng kỳ năm ngoái là 2,2 tỷUSD.
Đầu tư trực tiếp của Việt Nam 6 tháng đầu năm cũng giảm so với cùng kỳ nămngoái, chỉ đạt khoảng 3,3 tỷ USD. Vốn đầu tư gián tiếp đã giảm mạnh còn 350triệu USD trong 6 tháng đầu năm, trong khi 6 tháng đầu năm 2010 là 1,79 tỷ đôla.Càng về cuối năm vấn đề thiếu hụt nguồn cung ngoại tệ càng đáng lo ngại. Nhất làtrong bối cảnh các ngân hàng đang bắt đầu đối mặt với tình trạng thiếu hụt thanhkhoản.
Vàng vẫn là kênh cạnh tranh
Những tháng cuối năm 2011, thị trường chứng khoánvẫn được dự báo khó trông mong có được dòng vốn trong nước lẫn quốc tế đổ vào.Trong khi đó, chính sách tiền tệ thắt chặt cũng gây ra một số những tiềm ẩn, bấtổn của kinh tế Việt Nam, trong đó có thể khiến vấn đề ổn định hệ thống ngân hàngvà khống chế nợ xấu khó thực hiện tốt. Không những vậy, rủi ro tỷ giá sẽ vẫn làmột mối lo trong các quý còn lại của năm 2011.
Chuyên gia phân tích của Công ty chứng khoán RồngViệt cho rằng, vàng vẫn có thể trở thành kênh cạnh tranh đối với dòng vốn vàothị trường chứng khoán nếu giá vàng quốc tế tiếp tục được hỗ trợ bởi những tintức về bất ổn nợ quốc gia trên thế giới và xu thế tiếp tục duy trì chính sáchtiền tệ nới lỏng của Mỹ.
Biến động thị trường vàng trong thời gian vừa quacho thấy, đã có sự tham gia của giới đầu tư vào thị trường này sau một thời giandài im ắng. TS. Lê Đăng Doanh cho rằng, trong khi kênh chứng khoán, bất động sảnđang khó khăn và đầy rủi ro thì sức tăng mạnh mẽ của vàng có thể sẽ là kênh đầutư an toàn.
Vào cuối năm, bất động sản chỉ có thể trở than kênhthu hút đầu tư nếu có nhiều dự án bất động sản gặp khó khăn về tài chính buộcphải chuyển nhượng với giá thấp hoặc buộc phải tìm phương thức gọi vốn với mứcsinh lời hấp dẫn. Tuy nhiên, những bất ổn đối với thị trường bất động sản cũngcó thể khiến giá cổ phiếu của các công ty niêm yết trong lĩnh vực này chịu nhiềuáp lực bán hơn.
Tiến sĩ Lê Đăng Doanh nhận định, về thị trừơng vàng,tình trạng buôn lậu vàng khiến cho nguồn cầu ngoại tệ rất lớn. Việc xuất nhậpkhẩu vàng cũng gây ra thâm hụt cán cân thương mại.
Cũng theo TS.Doanh, gần đây Bộ Công Thương có côngbố, cán cân thương mại đã được cải thiện rất tốt, xuất khẩu đã tăng khá mạnh,nhưng trong số lượng xuất khẩu đó có phần lớn là xuất khẩu vàng. Tính riêngtrong 6 tháng đầu năm đã có khoảng hơn 20 tấn vàng được xuất khẩu và trong tháng7 tái xuất vàng tiếp tục ở mức cao, ước tính thêm khoảng gần chục tấn vàng nữa.
Nếu như giá vàng trong nước và thế giới xích lại gần nhau thì sẽ không xuất khẩunữa. Nhưng đã xuất khẩu thì phải có nhập khẩu và nhập lậu vàng sẽ gia tăng vàlại tiêu tốn một nguồn ngoại tệ lớn… Mối quan hệ vàng-“đô” này khiến cả hai đềucó thể sẽ “nóng” lên vào cuối năm.
Theo Đinh Bách
VnMedia
