Dân đầu tư đang từ bỏ vàng?

"Chuyển khoản" vàng vànguy cơ hụt thanh khoản

Giám đốc một công ty chứngkhoán đã xác nhận rằng một số khách hàng quen của công ty này đang hâm nóngtài khoản của họ bằng "tiền mới", đó là tiền từ vàng đổ qua.

Sự việc trên không phải làngẫu nhiên. Trước tết Nhâm Thìn, một số nhà đầu tư vàng đã rỉ tai nhau vềchuyện "chuyển khoản", tức chuyển tiền từ tài khoản giao dịch vàng sang "bắtđáy" cổ phiếu.

Chứng khoán "lên" thật rồichăng? Nhưng vào tháng 9 năm ngoái, khi xảy ra con sóng tăng đến 20% tại sànHà Nội, đã không có hiện tượng "chuyển khoản" nào. Thậm chí, khi đó dân đầutư vàng vẫn ung dung mơ màng đến cái mốc mà nhiều chuyên gia kỳ vọng: 2.200USD/oz, tương đương với trên 50 triệu đồng/lượng.

Trong 2/3 thời gian của năm2011, vàng đã trở thành kênh đầu tư mang lại lợi nhuận ghê gớm nhất. Chỉtính riêng con sóng tăng trưởng vào tháng 7-8 năm 2011, giá vàng thế giới đãtăng đến 30%, trong khi vàng trong nước còn mạnh hơn nhiều: 42%.

Song kể từ đầu tháng10/2011 đến nay, giá vàng trong nước chỉ đi ngang ở vùng 44-45 triệuđồng/lượng. Nếu vào quý 4-2011, vẫn còn những ước đoán lạc quan cho rằnggiá vàng thế giới sẽ tiếp tục bay cao và đẩy giá vàng trong nước tăngmạnh, thì đến đầu năm 2012, một số chuyên gia trong nước lại "nói theo"nhận định của giới chuyên gia Gold Trust hay Bank of America về chuyệnvàng đang không còn là một kênh đầu tư an toàn nữa.

Sự tưởng tượng về những cáiđỉnh mới của giá vàng thế giới đến 2.200 hay 2.500 USD/oz vì thế cũng dầntan biến.

Trong khi giá vàng thế giớicòn đang vật lộn ở vùng 1.650-1750 USD/oz, thì giá vàng trong nước đã khôngchạm được đỉnh gần nhất 46,6 triệu đồng/lượng. Điều đáng chú ý hơn là cùngvới làn sóng nhận định bi quan đang ngày càng rộng khắp thế giới, vào đầutháng 1-2012, Thống đốc Ngân hàng nhà nước đã nêu ra một thông điệp "Vàng sẽlà kênh đầu tư rủi ro rất cao".

Không biết do ngẫu nhiên hayhữu ý, sau thông điệp này, độ chênh lệch giữa giá vàng trong nước với giávàng thế giới đã dần rút ngắn lại, từ trên 3 triệu đồng/lượng xuống chỉ còn1-1,2 triệu đồng/lượng.

Sự kiên nhẫn của giới đầu từvàng là có giới hạn của nó. Cùng với việc NHNN phát đi nhận định về việcvàng sẽ không còn kênh đầu tư hấp dẫn do chính sách quản lý và siết chặt,bản dự thảo nghị định quản lý kinh doanh vàng và cả đề án huy động vàngtrong dân cũng là mối an nguy thường trực treo lơ lửng trên đầu 12.000 doanhnghiệp và cơ sở kinh doanh vàng.

Dự kiến được ban hành từ đầutháng 11-2011, nhưng cho đến nay dự thảo nghị định về quản lý kinh doanhvàng vẫn chưa hoàn tất phần "móng" của nó. Cái "móng" này lại thuộc về mộtnguyên nhân mang tính chủ quan nhiều hơn khách quan: NHNN đã tỏ ra quá ưu áiđối với Công ty SJC và một số ngân hàng lớn trong vấn đề nhập khẩu, sảnxuất, niêm yết và kinh doanh vàng, trong khi đại đa số cơ sở kinh doanh vàngđều bị ép khỏi cuộc chơi của những ông lớn.

Tuy nhiên, không phải vì thếmà thời hạn tháng 5-2012, thời điểm mà các ngân hàng phải chấm dứt huy độngvà cho vay bằng vàng - không còn hiệu lực. Nếu kế hoạch này được NHNN thựchiện đúng trình tự, điều chắc chắn phải xảy ra là tính thanh khoản của thịtrường vàng sẽ có nguy cơ lặp lại hình ảnh của... thị trường chứng khoán vàonửa cuối năm 2011.

Ngay từ tháng 12-2011 đếnnay, thị trường vàng tự do đã diễn biến trong một cơn buồn ngủ ban ngày. Cácphiên giao dịch vẫn tuần tự diễn ra, nhưng giá vàng hầu như không biếnchuyển mạnh, hầu như không có sóng để "lướt", trong khi số người bán luônvượt hẳn so với số người mua.

Vàng có giảm về vùng 37-38triệu đồng/lượng?

Cho đến nay, John Taylor chủtịch của FX Concepts LLC - quỹ đầu tư tiền tệ lớn nhất thế giới - đã trởthành chuyên gia dự báo đúng hơn cả. Cần nhắc lại, vào tháng 10-2011, ông đãlà một trong số hiếm hoi chuyên gia dám nêu ra dự báo ngắn hạn cụ thể chogiá vàng: đầu tháng 11-2011, giá vàng có thể chạm mức 1.750-1.800 USD/oz. Dựbáo này được ông nêu ra khi giá vàng còn đang kéo ngang ở vùng 1.620-1650USD/oz.

Một trường hợp dự báo gầnchính xác nữa là David Banister, nhà đầu tư chiến lược tạiActiveTradingPartners.com. Theo ông, giá sẽ chinh phục đỉnh 2.000 USD/oztrong năm 2012, và sau đó đến 2.380 USD/oz trong dài hạn.

Nhưng trong một cuộc tròchuyện với hãng tin CNBC, một nhà giao dịch vàng kỳ cựu khác là SteveCortes lại cho biết ông đã bán hết vàng. "Tôi cho rằng vàng sẽ còn giảmgiá sâu hơn. Ngưỡng 1.500 USD/oz chưa là gì, giá vàng có thể giảm về1.000 USD/oz", ông Cortes nhận định.

Trên bình diện tương quan cácthị trường, hiện thời giá vàng thế giới vẫn đang vận động một cách đầy nguyhiểm. Vẫn tiếp nối quy luật tăng nhẹ khi giá chứng khoán tăng mạnh, và giảmmạnh khi giá chứng khoán giảm nhẹ, vàng sẽ có thể rơi vào một trạng thái đổdốc trong tháng 3 hoặc tháng 4 năm 2012, khi các thị trường chứng khoán Mỹvà Tây Âu bước vào chu kỳ điều chỉnh sau khi tăng.

Đó cũng có thể là bối cảnh"bi kịch" đối với giá vàng trong nước. Vốn đã bị giới đầu cơ "buông" từ đầutháng 1-2012, giá vàng trong nước sẽ có thể "rơi tự do" vào bất kỳ thời điểmnào khi giá vàng thế giới suy sụp. Nếu như ngưỡng hỗ trợ của giá vàng thếgiới trước mắt nằm trong vùng 1.450 - 1500 USD/oz, thì hẳn nhiên giá vàngtrong nước cũng không loại trừ việc sẽ tiếp cận vùng 37-38 triệu đồng/lượng!