Đất, vàng, ngoại tệ hay cổ phiếu?

Nếu như các năm trước, bảng xếphạng các kênh đầu tư luôn được đưa ra khá dễ dàng thì năm nay, rất khó để sắpxếp vị trí cho các kênh đầu tư vàng, bất động sản, chứng khoán hay tiết kiệm. Bỏtrứng vào một giỏ hay chia nhỏ rủi ro là câu hỏi lớn với nhiều nhà đầu tư (NĐT)trong thời điểm này.                                                                           

Vàng: yếu thế nhưng vẫn hấpdẫn

Làm mưa làm gió trong năm 2009với sự biến động liên tục, hầu hết là trong xu thế tăng, vàng trở thành sự lựachọn của nhiều NĐT. Tuy nhiên, bước sang năm 2010, kênh đầu tư này đang chịu tácđộng của nhiều yếu tố khiến NĐT phải hết sức thận trọng trước khi quyết địnhchọn vàng làm kênh đầu tư chính trong năm nay.

Theo thạc sĩ Lê Đạt Chí, Trưởngbộ môn Đầu tư tài chính (trường ĐH Kinh tế TP.HCM), việc Ngân hàng Nhà nước vừatăng tỷ giá USD để hạn chế nhập khẩu và đẩy mạnh xuất khẩu là phản ánh đúng bảnchất của nền kinh tế VN. Đồng thời điều đó sẽ giúp giải tỏa sự căng thẳng vềnguồn vốn ngoại tệ. Mặc dù một số ít doanh nghiệp (DN) đang có nợ vay bằng ngoạitệ sẽ bị ảnh hưởng hay các nhà nhập khẩu phải chịu chi phí đầu vào tăng... nhưngnhìn chung sẽ tốt cho hoạt động của DN nói riêng và nền kinh tế nói chung.

Bêncạnh đó, bức tranh kinh tế thế giới dần dần hồi phục thì đồng tiền nhiều nướccũng mạnh dần lên, nhất là USD. Khi đó vàng không còn là tài sản để tích trữ haylà một loại hàng hóa có khả năng thu hút giới đầu tư và giá vàng khó tăng mạnh.

Tăng tỷ giá USD, cho nhập khẩu vàng, điều chỉnh lãi suất tiền gửi bằng USD..., hàng loạt chính sách mới được công bố trong những ngày đầu năm đang tác động mạnh tới các kênh đầu tư trên thị trường

Chuyên gia kinh tế Đinh ThếHiển thì phân tích, từ trước đến nay các NĐT tham gia đầu cơ trên sàn vàngvì được sử dụng đòn bẩy tài chính lớn. Hiện nay các sàn vàng không còn hoạtđộng nên chỉ còn cách đầu tư vàng vật chất. Do giá vàng thường biến độngtrong biên độ hẹp nên phải có nguồn vốn lớn mới đạt được hiệu quả. Điều nàycũng gây khó cho nhiều NĐT. Do đó những NĐT chấp nhận rủi ro cao sẽ khôngcòn thấy hấp dẫn ở kênh đầu tư này nữa.

Từ những phân tích trên, ông ĐinhThế Hiển đưa ra nhận định, trong năm 2010 khả năng vàng xuống giá nhiều hơnlà tăng giá. Nhất là xét trong mối tương quan nhiều mặt giữa tỷ giá ngoại tệ,các chính sách kinh tế vĩ mô của Nhà nước. Ông Hiển xếp hạng, nếu NĐT nàochọn hình thức bảo toàn vốn tối đa nhất thì gửi vào ngân hàng với lãi suất10,5%/năm tốt hơn là đi mua vàng để dự trữ trong thời điểm hiện tại.

Đứng từ góc độ khác, ông TrầnThanh Hải, Tổng giám đốc Công ty cổ phần đầu tư và kinh doanh vàng Việt Nam (VGB)lại cho rằng, với bản chất tiền tệ nên vàng luôn tạo ra nhiều cơ hội đầu tư.Chẳng hạn những ngày qua, biên độ biến động vàng mỗi ngày khoảng 20 USD/ouncenên nhiều người đã mua vàng. Bên cạnh đó, việc cho phép nhập khẩu vàng cũng chothấy Nhà nước đã quan tâm hơn đến kênh đầu tư này.

Trên thực tế, bất chấp những cảnhbáo về việc vàng ít có khả năng tăng giá và những bất lợi của kênh đầu tư nàytrong năm nay, vàng vẫn tỏa “lực hấp dẫn” đối với người mua và lời cảnh báo củagiới kinh doanh vàng về sự sụt giảm giá vàng gần như bị “vô hiệu hóa”. Bởi,trước Tết, giá vàng ở mức 25 triệu - 25,4 triệu đồng/lượng nhưng sau Tết giá đãtăng lên trên 26 triệu đồng/lượng, gần sát 27 triệu đồng/lượng. Do đó nhữngngười mua vàng trước Tết, sau Tết đã có khoảng chênh lệch giá hơn 1 triệu đồng/lượng.Giá vàng tăng chủ yếu do giá thế giới tăng. Nhiều người vẫn lao vào vàng vớiquan điểm “nước lên thì thuyền lên”.

Chứng khoán: không kỳ vọng cao

Tạo ra cả cơ hội ngắn hạn và dàihạn lại linh hoạt về vốn đầu tư là ưu điểm nổi bật của kênh đầu tư chứng khoán.Tuy nhiên, chứng khoán năm 2010 đang đặt ra nhiều thách thức cho các NĐT bởi sựbất ngờ, khó đoán định của mình.

Trong bối cảnh khủng hoảng kinhtế thế giới, kinh tế trong nước cũng gặp nhiều khó khăn nhưng tổng kết năm 2009,mức tăng trưởng của VN-Index đạt xấp xỉ 59% khiến nhiều người kỳ vọng chứngkhoán năm 2010 sẽ đột phá cùng với sự phục hồi của kinh tế trong và ngoài nước.Tiến sĩ Đinh Thế Hiển cho rằng, với mức sinh lời bình quân có thể đạt được trongnăm nay là 20%/năm, nhưng nếu NĐT kỳ vọng chứng khoán sẽ mang lại lợi nhuận 40 -50%/năm thì sẽ  khó khăn vì nền kinh tế chưa thể phát triển theo chiều thẳngđứng. Sở dĩ VN- Index có mức sinh lời lớn trong năm 2009 là do xuất phát thấp,thời điểm đầu năm 2009, VN-Index chỉ khoảng 234 điểm trong khi hiện nay, VN-Indexđang ở trên ngưỡng 500 điểm. Vì vậy, chứng khoán năm 2010 khó có thể kỳ vọng mứcsinh lời hấp dẫn như năm trước.

Ông Lê Đạt Chí phân tích, chứngkhoán luôn có cơ hội cả ngắn hạn và dài hạn cho NĐT. Tuy nhiên, NĐT phải xácđịnh mua cổ phiếu không chỉ trong 1-2 tuần sẽ có lời ngay. Ví dụ khi đầu tư vàobất động sản các NĐT hay xác định để 1-2 năm mới bán ra, thậm chí khi thị trườngđóng băng họ chấp nhận để lâu dài và đến khi bán được thì sẽ có lời. Trong khicổ phiếu dễ dàng mua bán được ngay nên đôi khi NĐT lại hoảng sợ hoặc nôn nóngbán ra và chịu lỗ. Vì vậy khi đầu tư vào chứng khoán cũng cần phải xét tươngquan về thời gian đầu tư như ở các kênh hàng hóa khác.

Một khó khăn của các NĐT khi chọnchứng khoán làm kênh đầu tư trong năm nay đó là lựa chọn lĩnh vực đầu tư. Nhữngnăm trước, tài chính - ngân hàng, bất động sản, các cổ phiếu blue-chips luôn dẫnđầu trong danh mục đầu tư nhưng theo giới phân tích, năm nay sẽ có sự hoán đổi.

Ông Phan Đức Trung, Tổng giám đốc FPT Capital cho rằng, nếu như các năm trướcđây, các DN nắm giữ được các tài nguyên có khả năng tạo ra lợi nhuận lớn thì kểtừ năm 2010, tình hình sẽ thay đổi. Các công ty có khả năng vận hành tốt, thíchứng nhanh mới là các công ty có khả năng tiếp tục tạo ra lợi nhuận lớn.

Bất động sản: tiềm ẩn... sóng

Theo tiến sĩ Đinh Thế Hiển, Chínhphủ vẫn đang ưu tiên nguồn vốn tập trung cho các DN sản xuất trong năm 2010 đểhoàn thành mục tiêu phát triển kinh tế và kiềm chế lạm phát. Do đó thị trườngbất động sản trong hai quý đầu năm 2010 vẫn sẽ còn khó khăn về nguồn vốn nênchưa thể khởi sắc trở lại như kỳ vọng của nhiều NĐT.

Bên cạnh đó, hàng loạt dựán của các DN bất động sản đã và đang tiếp tục thực hiện sẽ tạo nên lượng cungtrên thị trường nhiều hơn trong thời gian tới. Đó là chưa kể muốn đầu tư vào bấtđộng sản thì NĐT cũng phải cần có nguồn vốn khá lớn. Nếu đứng trên góc độ này,bất động sản chưa thực sự hấp dẫn so với các kênh đầu tư khác.

Tuy nhiên, giới đầu tư chuyênnghiệp trên thị trường này lại có cái nhìn khác. Với quan điểm đầu tư dài hạn,họ đang chờ đợi sóng ngầm từ thị trường này với giá trị nhân thêm từ những côngtrình hạ tầng cơ sở được xây dựng và hoàn thành trong thời gian gần đây. Cụ thể,TP.HCM đang rất chú trọng đến việc khẩn trương thi công các dự án hạ tầng giaothông ngoại thành.

Chẳng hạn dự án cầu nối Q.9 (TP.HCM) với Nhơn Trạch (Đồng Nai)hoặc tuyến đường Vành đai ngoài đã trở thành một trong những tiêu chí khá quantrọng trong các cuộc ngã giá mua bán đất nền tại một số khu vực ở Q.2 và Q.9.Riêng với Q.7 và Q.Bình Tân, các dự án cầu Phú Mỹ và đại lộ Đông-Tây khi hoànthành đã tạo nên một sự khởi sắc cho các dự án bất động sản. “Đất ở Q.7 nay đãtrở thành đất vàng vì hệ thống giao thông kết nối đã khá hoàn chỉnh. Giá đất tạinhiều dự án do các nhà thứ cấp mua đi bán lại đã tăng giá từ 10-20% so với cuốinăm 2009”, ông Trương Thành Nhân, Tổng giám đốc Công ty cổ phần đầu tư Vạn PhátHưng nói.

Với góc nhìn này, nhiều NĐT đã vàđang trở lại thị trường bất động sản ở các phân khúc giá còn hấp dẫn để chờ sóngngầm khi thị trường này ấm lại theo dự báo vào cuối năm nay.

USD: lưu ý “mua đắt, bán rẻ”

Cùng với vàng, USD lâu nay vẫnđược dùng làm phương tiện cất trữ khi đồng tiền trong nước bị giảm giá. Năm2009, tuy tốc độ tăng giá tiêu dùng thấp hơn hai năm trước, đồng thời được kiềmchế thấp hơn mục tiêu đã đề ra, nhưng lại mất giá lớn so với vàng và USD (giávàng tăng tới 64,32%; giá USD tăng tới 10,7%, nếu cộng với lãi suất gửi tiếtkiệm bằng USD thì đã vượt xa so với lãi suất gửi tiết kiệm bằng tiền đồng, trongkhi USD giảm giá trên thị trường thế giới). Nhiều cơn sốt nóng, lạnh trên haithị trường này đã làm cho nhiều người bị thiệt hại lớn, đồng thời cũng có nhiềukẻ trục lợi...

Hiện nay giá USD thế giới tăng,Ngân hàng Nhà nước đã “vượt trước ngăn chặn” vào trước Tết Nguyên đán. Cụ thể làtăng tỷ giá liên ngân hàng từ 17.941 VND/USD lên 18.544 VND/USD, tỷ giá đã tăngkhoảng gần 3,5% chỉ tính riêng vào lúc điều chỉnh. Như vậy, nếu tính cả mức lãisuất tiền gửi USD khoảng 3,5%/năm thì chỉ riêng biến động tỷ giá vào đầu năm2010 cộng với lãi suất tiền gửi, đầu tư vào USD sinh lời khoảng 7%/năm.

Vào thời điểm hiện tại, rất khóđể dự báo chính xác về diễn biến tỷ giá VND/USD nhưng với việc tỷ giá đầu năm đãtăng thì với khả năng cán cân thanh toán 2010 tiếp tục bị thâm hụt, khả năng tỷgiá có thể tăng thêm vào khoảng 2-3% vào 10 tháng còn lại là điều không mấy khóđoán.

Với mức tỷ giá dự báo như vậy, đầu tư vào USD có thể sinh lời tương đươngvới đầu tư vào tiền gửi VND vào thời điểm hiện tại (lãi suất tiền gửi VND tối đalà 10,5%/năm).

Tuy nhiên, cũng cần lưu ý là khi đầu tư vào USD thì khi mua USD,người mua sẽ bị mua đắt hơn và khi bán thì phải bán rẻ hơn so với giá thị trườngnên mức lãi suất tổng cộng thực tế (chênh lệch tỷ giá + lãi suất tiền gửi USD)sẽ thấp hơn so với tính toán.

Như vậy có thể thấy, các kênh đầutư trong năm nay đều có những ưu điểm và hạn chế riêng và giới phân tích cũng "ngán"để sắp xếp vị trí trước sau cho các kênh đầu tư như những năm trước. Vì vậy,việc chọn đầu tư vào đâu phụ thuộc vào chiến lược, sự kỳ vọng, nguồn vốn cũngnhư quan điểm đầu tư của mỗi NĐT. Nhưng dù chọn kênh đầu tư nào thì NĐT cũngphải hết sức thận trọng để hạn chế tối đa rủi ro cho nguồn vốn của mình.

Theo