Ngày 30/12/2009, Thủ tướng đãcó ý kiến chỉ đạo về quản lý Nhà nước liên quan đến kinh doanh sàn giao dịchvàng và kinh doanh vàng trên tài khoản ở trong nước.
Theo đó, công việc kinhdoanh trên những sàn vàng bắt buộc phải ngừng trước ngày 30/3/2010. Vậy dòngtiền sẽ đi đâu?
Cũng giống như thị trường chứng khoán, sàn vàng là nơi nhà đầu tư đến theo dõigiá cả và quyết định viết phiếu đặt lệnh mua hoặc bán thông qua việc làm thủ tụcmở một tài khoản. Đây là một trong những nơi quan trọng để thu hút tiền đầu tưvới khả năng sinh lời cao.
Tuy nhiên, điểm khác biệt làm cho sàn vàng đem đến nhiều rủi ro hơn so với cáchình thức đầu tư khác là việc sử dụng giao dịch ký quỹ (margin trading) với tỷlệ đáp ứng rất cao: chỉ cần nộp vào tài khoản số tiền bằng 7% tổng giá trị, sốcòn lại 93% sàn vàng sẽ cho vay. Chẳng hạn, với số tiền là 70 triệu đồng, sànvàng có thể cho khách hàng vay số tiền 930 triệu đồng để giao dịch với tổng giátrị 1 tỷ đồng.
Hiện tại, theo người viết, vấn đề cơ bản của sàn vàng nằm ở cách thức tổ chứccủa bên tổ chức thị trường với vai trò của người tư vấn. Trong khi tất cả giaodịch ký quỹ ở nhiều nước như Úc, Mỹ... đều có các chống chỉ định quan trọng: ghirõ những rủi ro khi giao dịch ký quỹ, rủi ro mất vốn, rủi ro thị trường, rủi rothanh khoản, rủi ro bị gọi nộp thêm tiền... đến các nhà đầu tư. Còn sàn giaodịch vàng tại Việt Nam nhìn chung lại không mấy chú ý đến vấn đề này, chỉ để lạitrong tâm trí nhà đầu tư là họ có thể kiếm lời rất nhiều, mà không cảnh báo rủiro đúng mức.
Theo tính toán của người viết, chỉ tính riêng sàn vàng ACB đã có khối lượngtrung bình là 500.000 lượng/ngày, với giá trị 25 triệu đồng/lượng thì lượng tiềnthực đổ vào sàn vàng này trong một ngày vào khoảng 875 tỷ đồng. Trong khi đó,các sàn vàng khác cũng giao dịch đến ngàn tỷ/ngày, từ đó có thể thấy lượng tiềnthật giao dịch trên sàn vàng là một con số rất lớn.
Người tham gia đầu tư trên sàn vàng thường mang tính đầu cơ cao, mua đi bán lạirất nhanh để kiếm lời chênh lệch, chính vì vậy kênh đầu tư tiết kiệm sẽ khônghấp dẫn họ khi lãi suất thấp và quá an toàn, bất động sản cũng vậy khi thời gianđầu tư khá lâu, thị trường nhà đất còn trầm lắng, thanh khoản kém và đặc biệt làtỷ lệ dùng margin không nhiều.
Do vậy, người viết nhận thấy chứng khoán là kênh đầu tư có khả năng thu hút dòngtiền đầu tư này nhiều nhất trong thời gian tới, do đặc tính thị trường gần giốngvàng, như khả năng thanh khoản, dùng margin, có cơ hội kiếm lời nhanh trong ngắnhạn...
Ngoài ra, các ngân hàng cũng sẽ dôi ra một khoản tiền tương đối lớn - dùng làm“đòn bẩy” khi sàn vàng đóng cửa (margin 7%). Trong khi việc đẩy mạnh tín dụngcho doanh nghiệp không thể một sớm một chiều có thể tăng trưởng được, việc cơcấu danh mục cho vay sang chứng khoán là hợp lý trong thời điểm hiện tại, dohình thức mua cố phiếu ký quỹ đã được chấp thuận, hạn mức cho vay chứng khoáncủa các ngân hàng vẫn còn khá nhiều, tỷ lệ an toàn vốn cao hơn (margin thường là50%).
Hiện tại giá trị giao dịch ở các sàn vàng đang giảm khá nhanh và dự kiến sẽ tiếptục giảm khi càng gần thời điểm 30/3/2010, điều này đồng nghĩa với việc lượngtiền nhàn rỗi (thường dùng làm margin vàng) sẽ tăng dần lên.
Điều cuối cùng, với những tổ chức quản lý sàn vàng hiện tại, việc đóng cửa sànvàng cũng tạo nên sự cần thiết phải đầu tư vào một kênh đầu tư mới vừa đảm bảoan toàn cũng như tạo ra lợi nhuận và tận dụng được cơ sở vật chất hiện có. Cókhả năng nhiều nhà quản lý sàn vàng đang tính đến việc chuyển đổi hình thức sangsàn chứng khoán, nhất là khi gần đây giá trị giao dịch chứng khoán luôn duy trìở mức cao giúp cho nguồn thu từ môi giới là đáng kể.
* Tác giả bài viết thuộc Phòng Phân tích - Công ty Chứng khoán Click&Phone.
 |
| Người tham gia đầu tư trên sàn vàng thường mang tính đầu cơ cao, mua đi bán lại rất nhanh để kiếm lời chênh lệch |
Cũng giống như thị trường chứng khoán, sàn vàng là nơi nhà đầu tư đến theo dõigiá cả và quyết định viết phiếu đặt lệnh mua hoặc bán thông qua việc làm thủ tụcmở một tài khoản. Đây là một trong những nơi quan trọng để thu hút tiền đầu tưvới khả năng sinh lời cao.
Tuy nhiên, điểm khác biệt làm cho sàn vàng đem đến nhiều rủi ro hơn so với cáchình thức đầu tư khác là việc sử dụng giao dịch ký quỹ (margin trading) với tỷlệ đáp ứng rất cao: chỉ cần nộp vào tài khoản số tiền bằng 7% tổng giá trị, sốcòn lại 93% sàn vàng sẽ cho vay. Chẳng hạn, với số tiền là 70 triệu đồng, sànvàng có thể cho khách hàng vay số tiền 930 triệu đồng để giao dịch với tổng giátrị 1 tỷ đồng.
Hiện tại, theo người viết, vấn đề cơ bản của sàn vàng nằm ở cách thức tổ chứccủa bên tổ chức thị trường với vai trò của người tư vấn. Trong khi tất cả giaodịch ký quỹ ở nhiều nước như Úc, Mỹ... đều có các chống chỉ định quan trọng: ghirõ những rủi ro khi giao dịch ký quỹ, rủi ro mất vốn, rủi ro thị trường, rủi rothanh khoản, rủi ro bị gọi nộp thêm tiền... đến các nhà đầu tư. Còn sàn giaodịch vàng tại Việt Nam nhìn chung lại không mấy chú ý đến vấn đề này, chỉ để lạitrong tâm trí nhà đầu tư là họ có thể kiếm lời rất nhiều, mà không cảnh báo rủiro đúng mức.
Theo tính toán của người viết, chỉ tính riêng sàn vàng ACB đã có khối lượngtrung bình là 500.000 lượng/ngày, với giá trị 25 triệu đồng/lượng thì lượng tiềnthực đổ vào sàn vàng này trong một ngày vào khoảng 875 tỷ đồng. Trong khi đó,các sàn vàng khác cũng giao dịch đến ngàn tỷ/ngày, từ đó có thể thấy lượng tiềnthật giao dịch trên sàn vàng là một con số rất lớn.
Người tham gia đầu tư trên sàn vàng thường mang tính đầu cơ cao, mua đi bán lạirất nhanh để kiếm lời chênh lệch, chính vì vậy kênh đầu tư tiết kiệm sẽ khônghấp dẫn họ khi lãi suất thấp và quá an toàn, bất động sản cũng vậy khi thời gianđầu tư khá lâu, thị trường nhà đất còn trầm lắng, thanh khoản kém và đặc biệt làtỷ lệ dùng margin không nhiều.
Do vậy, người viết nhận thấy chứng khoán là kênh đầu tư có khả năng thu hút dòngtiền đầu tư này nhiều nhất trong thời gian tới, do đặc tính thị trường gần giốngvàng, như khả năng thanh khoản, dùng margin, có cơ hội kiếm lời nhanh trong ngắnhạn...
Ngoài ra, các ngân hàng cũng sẽ dôi ra một khoản tiền tương đối lớn - dùng làm“đòn bẩy” khi sàn vàng đóng cửa (margin 7%). Trong khi việc đẩy mạnh tín dụngcho doanh nghiệp không thể một sớm một chiều có thể tăng trưởng được, việc cơcấu danh mục cho vay sang chứng khoán là hợp lý trong thời điểm hiện tại, dohình thức mua cố phiếu ký quỹ đã được chấp thuận, hạn mức cho vay chứng khoáncủa các ngân hàng vẫn còn khá nhiều, tỷ lệ an toàn vốn cao hơn (margin thường là50%).
Hiện tại giá trị giao dịch ở các sàn vàng đang giảm khá nhanh và dự kiến sẽ tiếptục giảm khi càng gần thời điểm 30/3/2010, điều này đồng nghĩa với việc lượngtiền nhàn rỗi (thường dùng làm margin vàng) sẽ tăng dần lên.
Điều cuối cùng, với những tổ chức quản lý sàn vàng hiện tại, việc đóng cửa sànvàng cũng tạo nên sự cần thiết phải đầu tư vào một kênh đầu tư mới vừa đảm bảoan toàn cũng như tạo ra lợi nhuận và tận dụng được cơ sở vật chất hiện có. Cókhả năng nhiều nhà quản lý sàn vàng đang tính đến việc chuyển đổi hình thức sangsàn chứng khoán, nhất là khi gần đây giá trị giao dịch chứng khoán luôn duy trìở mức cao giúp cho nguồn thu từ môi giới là đáng kể.
* Tác giả bài viết thuộc Phòng Phân tích - Công ty Chứng khoán Click&Phone.
Theo Quang Hải
