Lãi suất hỗ trợ vốn tăng caocộng với sự cạnh tranh mạnh từ kênh tiết kiệm khiến dòng tiền sẵn sàng mua trênthị trường giảm đi.
Mã “GTK” đắt hàng
Giới đầu tư trên thị trường chứng khoán Việt Nam vừa tự thêm vào một mã “chứngkhoán” mới trong danh mục là “GTK”. Sẽ không thể tìm thấy “cổ phiếu” này trênbảng điện, vì đơn giản nó là viết tắt của “gửi tiết kiệm”!
“Tháng rồi chả lướt lát gì, chỉ đầu tư “con” GTK cũng kiếm khá”, một nhà đầu tưtự hào khoe trên diễn đàn. Mặc dù lãi suất trần huy động được quy định là 14%/nămnhưng nhiều nhà đầu tư cho biết có thể thỏa thuận được thấp nhất 16%/năm, cùngvới nhiều ưu đãi khác về kỳ hạn hoặc rút tiền trước hạn.
Ông Lê Xuân Nghĩa, Phó chủ tịch Uỷ ban Giám sát tài chính Quốc gia, cũng từngphát biểu trên báo chí mới đây, thừa nhận thực tế lãi suất nhận được khi gửi VNDtrong ngân hàng là 16-17%/năm, không như lãi suất trần mà nhà nước đã qui địnhlà 14%/năm.
Từ sau Tết âm lịch đến nay, không ít nhà đầu tư phải băn khoăn chọn kênh đầu tưnào hiệu quả nhất, giữa giữ tiền trong tài khoản chờ cơ hội tăng trưởng của thịtrường chứng khoán hay tạm gửi tiết kiệm kỳ hạn để bảo toàn vốn. Mặc dù tốc độlạm phát cao khiến lợi nhuận thực nhận từ kênh gửi tiết kiệm không bao nhiêu,nhưng dù sao mức rủi ro cũng gần như bằng 0. “Tiền nhiều dễ “táy máy”, khôngkhéo lại lỗ”, một nhà đầu tư nhận xét trên diễn đàn.
 |
| Xài đòn bẩy trong thị trường giá xuống có rủi ro rất cao (Tranh minh họa) |
Chiến lược giữ tiền mặt cũng được các công ty chứng khoán thực hiện. Gần như tấtcả các báo cáo phân tích trong hơn một tháng qua của các tổ chức này đều khuyênkhách hàng cẩn trọng với những dao động phục hồi ngắn hạn không đủ một vòng quaycổ phiếu T+4; hoặc đảm bảo tỉ lệ tiền mặt lớn trong danh mục, không mua thêm màtìm cơ hội cắt lỗ, giảm tỉ lệ cổ phiếu xuống trong những phiên tăng giá; nếu“ngứa ngáy” lắm cũng chỉ nên lướt cổ phiếu có sẵn trong tài khoản để đánh T+1hoặc T+0.
Báo cáo tài chính quý 1 của nhiều công ty chứng khoán cũng cho thấy điểm thú vị:giá trị đầu tư ngắn hạn khi chưa trích lập dự phòng đã giảm đi so với thời điểm31/12/2010. Mức trích lập dự phòng tăng lên phản ánh đúng tình trạng sụt giảmcủa thị trường trong quý 1. Như vậy rất có thể các công ty chứng khoán cũng thựchiện đúng chiến lược như thể hiện trong các báo cáo phân tích.
Đòn bẩy, thú chơi xa xỉ
Định hướng thắt chặt dòng vốn vào các kênh phi sản xuất, đặc biệt hạn chế vàochứng khoán và bất động sản đã được đưa ra từ đầu năm. Mặc dù mức hạn chế cũngcó lộ trình nhưng sẽ không lạ nếu lãi suất hỗ trợ vốn tại các công ty chứngkhoán tăng lên từ nhiều hôm nay. Một số công ty chứng khoán đã liên tục nâng mứclãi suất lên nhiều lần trong vài tháng qua.
Theo Giám đốc môi giới của một công ty chứng khoán tại Hà Nội, mặc dù lượng vốncho dịch vụ hỗ trợ tài chính có giảm đi do ngân hàng hạn chế nhưng thực ra vẫnkhông phải là thiếu. Chỉ có điều lãi suất buộc phải tăng lên và ngay nhà đầu tưcũng không dám sử dụng đòn bẩy vào thời điểm này.
“Chi phí vay buộc phải tăng vì ngân hàng cũng tăng lãi suất. Nhà đầu tư là ngườiphải gánh cuối cùng nên khó mong họ sử dụng đòn bẩy nhiều. Đây cũng là phù hợpvới mong muốn của cơ quan quản lý. Mặt khác, thị trường ảm đạm kéo dài, chỉ cónhà đầu tư dùng “tiền tươi” mới mua chậm rãi. Đòn bẩy chỉ hiệu quả khi thịtrường có xu hướng tăng rõ rệt”, nguồn tin này nhận xét.
Một thống kê cho thấy từ đầu tháng 4 đến nay, khá nhiều công ty chứng khoán đãtăng mức lãi suất dịch vụ hỗ trợ vốn lên rất cao. Công ty Chứng khoán Kim Longnửa tháng nay thay hai lần lãi suất. Mức cao nhất lên tới 27%/năm đối với cáckhoản vay cầm cố cổ phiếu niêm yết thời hạn trên 2 tháng. Thời hạn dưới 2 thángcũng là 25%. Chứng khoán Bản Việt nâng lãi suất hỗ trợ giao dịch lên 22,68%/năm.Chứng khoán APEC cũng cấp dịch vụ hỗ trợ vốn lãi suất 25,2%/năm.
Đòn bẩy tài chính luôn là nguồn lực hỗ trợ quan trọng cho thanh khoản của thịtrường. Trong tất cả các đợt tăng trưởng mạnh, đều xuất hiện bóng dáng của đònbẩy và giá trị giao dịch tăng vọt. Dịch vụ này dĩ nhiên đem lại mối lợi cho tấtcả các bên trong thị trường giá lên. Tuy nhiên, trong thị trường giá xuống, rủiro cao khiến đòn bẩy trở thành thú chơi xa xỉ vì rủi ro quá cao.
Với bối cảnh lãi suất ngất ngưởng và định hướng “ghẻ lạnh” kênh đầu tư chứngkhoán của cơ quan quản lý, đòn bẩy vốn càng “gãy”, trên cả phương diện quan hệrủi ro/lợi nhuận lẫn tâm lý của nhà đầu tư.
Theo Trọng Nghĩa
VnEconomy
