Ngày 8/2, Chính phủ ban hành Nghị quyết số 03về phiên họp thường kỳ tháng 1/2012, trong đó yêu cầu NHNN theo dõi sát tìnhhình để có phương án giảm lãi suất tín dụng ở mức hợp lý vào thời điểm phù hợp.Tất nhiên, điều này không có nghĩa NHNN phải hạ lãi suất ngay, nhưng hạ thế nàocho hợp lý và thời điểm nào thì vẫn có nhiều ý kiến khác nhau.

Ngân hàng ANZ cho rằng, nếu NHNN muốn hạ lãisuất, trước tiên cần đánh giá áp lực giá cả sau dịp Tết Nguyên đán và nếu nớilỏng chính sách tiền tệ chắt chặt, cần thực hiện chậm rãi để đảm bảo kiểm soátlạm phát. ANZ khuyến nghị, NHNN nên chờ đến sau quý I/2012 mới dần nới lỏngchính sách để đảm bảo lạm phát 2012 dưới mức 10%.

Theo ông Phạm Hồng Hải, Giám đốc Tiền tệ và thịtrường vốn của Ngân hàng TNHH một thành viên HSBC (ViệtNam), lạm phát vẫn đangtrong xu hướng giảm bởi chính sách tiền tệ thắt chặt. Đây cũng là yếu tố quantrọng để tính tới việc giảm lãi suất. Tuy nhiên, nếu dùng ý chí chủ quan “ép”lãi suất giảm xuống ngay lập tức có thể lặp lại bài học của năm 2009 - 2010. Vấnđề là dù lạm phát đã giảm nhưng vẫn tồn tại tình trạng ngân hàng vượt trần lãisuất, thiếu thanh khoản, nên nếu “ép” hạ lãi suất nhanh, thị trường chắc chắn sẽbị bóp méo. Trong khi đó, nguyên nhân gốc rễ là tái cơ cấu khu vực kinh tế quốcdoanh, tài chính công chưa giải quyết được thì không nên quá mạnh tay để ép lãisuất xuống.

Hạ lãi suất, không nên

“Tôi cho rằng, thậm chí toàn bộ thị trường vàđặc biệt là các nhà đầu tư nước ngoài sẽ quan ngại nếu nhìn thấy ViệtNam cắt giảm lãi suất ngaybây giờ”, ông Hải nói.

Ông Hải phân tích, trong ngắn hạn, chắc chắn cảdoanh nghiệp và ngân hàng đều gặp khó khăn bởi lãi suất cao, nhưng đó là quátrình đào thải khắc nghiệt, là cái giá phải trả để chữa dứt được “căn bệnh”.Việc hạ lãi suất cần để thị trường tự điều chỉnh hơn là dùng ý chí chủ quan. Khigiải quyết được các nguyên nhân gốc rễ như lành mạnh hóa hệ thống ngân hàng, táicơ cấu khu vực kinh tế quốc doanh…, thì lãi suất sẽ tự động giảm xuống, thịtrường phát triển ổn định và bền vững hơn.

“Cần để thị trường tự điều chỉnh sẽ mang tínhchất ổn định và lâu dài hơn. Nhiều khả năng 6 tháng cuối của năm 2012 sẽ thấy xuhướng giảm lãi suất thực sự”, ông Hải nhận định.

Lãnh đạo cao cấp của Vụ Chính sách tiền tệ,NHNN chia sẻ, để hạ lãi suất phải phụ thuộc vào thời điểm thuận lợi là khi lạmphát và tình hình thanh khoản ổn định. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 1/2012tăng khá nhẹ, 1% so với tháng 12/2011 được coi là con số ấn tượng, nhưng chỉ sốnày mới chỉ đánh giá khoảng 20 ngày trong tháng 1. Bên cạnh đó, câu chuyện thanhkhoản vẫn nóng được NHNN gắn liền với tiến trình tái cấu trúc hệ thống đang tiếnhành. Lãi suất liên ngân hàng thấp dưới 10% trên thực tế chỉ là một dữ liệu đểxem xét, cần theo dõi kỹ hơn.

“NHNN đang lấy thông tin từ các tổ chức tíndụng về tình hình vay mượn lẫn nhau để căn cứ vào đó có những quyết định tiếptheo. Thời điểm hiện tại, vẫn chưa thể giảm được lãi suất”, vị lãnh đạo trênnói.

Trong một tương quan khác, một số chuyên giangân hàng nêu quan điểm, có lẽ thời điểm này, NHNN đang chú trọng tới kế hoạchtái cấu trúc nhiều hơn. Cụ thể, việc bơm tiền của NHNN chỉ để duy trì thanhkhoản cho hệ thống, thay vì để giảm lãi suất. Cụ thể, NHNN bơm vốn trên thịtrường mở (OMO) đều có kỳ hạn ngắn, phần lớn là 7 hoặc 14 ngày. Trong giai đoạntrước Tết Âm lịch, có một số phiên được áp dụng kỳ hạn 21 ngày, chủ yếu để hỗtrợ các ngân hàng không bị đáo hạn số tiền quá lớn trong cùng một thời điểm. Vớicác kỳ hạn này, ngân hàng khó có thể chuyển hóa lượng tiền nói trên thành tíndụng.

Tuy nhiên, hiện các ngânhàng khó khăn về thanh khoản, nhưng NHNN lại không thực hiện nghiệp vụ bơmvốn. Bên cạnh đó, NHNN tiếp tục khống chế tín dụng trong dư nợ phi sản xuất,khống chế trần lãi suất tiền gửi 14%/năm. Tức là không có sự thay đổi nào vềchính sách, các ngân hàng có khó khăn thanh khoản sẽ tiếp tục khó khăn, tạomột sức ép cần thiết cho các ngân hàng phải tự nguyện hợp nhất, sáp nhập.
 
Theo ĐTCK