Thị trường chứng khoán 2010: Ba vấn đề cần chú ý

Nhận diện những đổi thay của kinh tế vĩ môvà đưa ra đánh giá về diễn biến của TTCK trong những tháng còn lại của năm2010, hầu hết các chuyên gia đều kỳ vọng Chính phủ VN sẽ có những động tháicụ thể để tạo niềm tin cho các nhà đầu tư trong và ngoài nước.

Tại hội thảo “Kinh tế vĩmô và cơ hội cho TTCK VN 2010” do Câu lạc bộ Nhà báo chứng khoán và Ban biên tậpkinh tế Thông tấn xã VN tổ chức ngày 29/9/2010, TS Võ Trí Thành - Phó việntrưởng Viện Nghiên cứu quản lý kinh tế trung ương, đã đưa ra ba vấn đề đáng quantâm nhất hiện nay.

Ba vấn đề đáng quan tâm

Thứ nhất, chính phủ cácnước đang cân nhắc các phương án rút lui chính sách kích thích hợp lý nhất. Mặcdù Liên minh Châu Âu (EU) và Mỹ đã có những tranh cãi xung quanh vấn đề nàynhưng cả hai bên đều thống nhất là phải giảm thâm hụt ngân sách một nửa mức hiệntại. Biện pháp được các nước đặt ra là áp dụng “kỷ luật sắt” đối với ngân sách.

Vấn đề thứ hai đáng lưutâm là thực trạng mất cân đối kinh tế đang diễn ra ở nhiều nước mặc dù nguy cơvề một cuộc khủng hoảng kép đang sụt giảm với xác suất xảy ra ước tính ở mứcdưới 20%. Tại phần lớn các nước ở khu vực Đông Á, tỷ lệ tiết kiệm lớn hơn đầu tư,nguồn tiền của khu vực này là “dồi dào”. Khu vực Đông Á đang gửi đi một thôngđiệp về sự thay đổi chiến lược, không chỉ kích cầu trong từng nước, mà là kíchcầu khu vực và đăc biệt chú ý đến tầng lớp trung lưu của Trung Quốc.

Vấn đề thứ ba rất đượcgiới làm chính sách các nước quan tâm hiện nay là việc sửa đổi các quy định liênquan đến hệ thống tài chính và cải tổ các định chế tài chính bao gồm G20 và IMF.Đó là việc sửa đổi các tỷ lệ an toàn theo tiêu chuẩn mới Basel 3 sắp được thựcthi. Các nước Đông Á rất hoan nghênh những quy định mới này nhưng cũng thừa nhậnlà không thể áp dụng ngay cho nước mình mà cần những bước đi thích hợp, phù hợpvới điều kiện kinh tế của từng nước, tránh dẫn đến bóp nghẹt sự hồi phục kinh tế.

Kinh tế vĩ mô của VNcũng có một vài diễn biến tương đồng với các nước. Tuy nhiên, theo ông Thành,mức độ quan tâm của giới đầu tư VN dành cho thị trường tiền tệ và TTCK là khácao trong so sánh với khu vực sản xuất, kinh doanh khác.

Đón chờ tin tốt

Trong khi đó, có haiquan điểm khá khác biệt về thực trạng kinh tế VN. Quan điểm thứ nhất cho rằngkinh tế VN đã phát triển tốt hơn khi nhìn vào các chỉ số kinh tế về tốc độ tăngtrưởng chung và sức tăng trưởng của lĩnh vực công nghiệp và dịch vụ. Những ngườitheo quan điểm này cũng đặt hy vọng rằng dòng tiền sẽ quay trở lại thị trường vàbảo vệ ý kiến “Chính phủ nên thắt chặt chính sách tiền tệ vì tăng trưởng đã ởmức cao và cần lấy tính ổn định kinh tế vĩ mô làm trọng”.

“Cách nhìn nhận trên bị phản bác bởi quan điểmthứ hai cho rằng cần tính đến các rủi ro về vĩ mô, trong đó có rủi ro về tỷ giálà đáng chú ý” - ông Thành cho biết. Lạm phát tháng 9 so với cùng kỳ nămngoái đã ở mức 8,9%.

Theo ông Thành, khi lạm phát của VN ở trên 7%, việc nhấtquán trong các chính sách vĩ mô là rất khó. Và khi chính sách vĩ mô, đặc biệt làchính sách tài chính và tiền tệ không nhất quán sẽ khuyến khích đầu cơ tài chính.Rủi ro thứ hai là cán cân thanh toán quốc tế. Thâm hụt cán cân thương mại vàthâm hụt cán cân vãng lai là rất cao. Đây là một áp lực lớn đối với chính sáchtỷ giá.

Về tác động của Thông tư13/2010 của NHNN đối với TTCK VN, ông Thành cho rằng, kể cả không thực hiệnThông tư 13, tăng trưởng tín dụng cũng không vượt quá 30% trong năm 2010. Trongkhi đó, “nếu lòng tin của người dân vào thị trường tốt, dòng tiền sẽ tự độngchảy vào TTCK. Dòng tiền vào chứng khoán không liên quan quá nhiều đến nguồn tíndụng” - ông Thành nhấn mạnh.

Một yếu tố khác cản trở lực hút tiền vào TTCK làrủi ro về chính sách. Nhiều chuyên gia có chung nhận định rằng, các thông điệpchính sách phát ra đôi khi lẫn lộn và thiếu sự phối hợp nhịp nhàng giữa chínhsách tiền tệ và chính sách tài khóa. Vấn đề trước mắt đối với kinh tế VN tronggiai đoạn hiện nay là tình trạng lạm phát cao trước áp lực tăng trưởng quá lớn.

Ông Lê Bá Hoàng Quang- Giám đốc Chi nhánh Hà Nội, Cty chứng khoán SacomBank đồng tình với những nhậnđịnh về tình hình kinh tế vĩ mô những tháng cuối năm 2010 và cho rằng với nhữngcon số đưa ra như vậy không đáng phải lo ngại. Tuy nhiên, TTCK VN từ nay đếncuối năm 2010 cũng sẽ chưa thể có những bùng phát mà chủ yếu là đi ngang.

TIN LIÊN QUAN