Thông tin về Công ty Chứng khoánKim Long (KLS), một trong những tổ chức góp phần đặt nền móng đầu tiên cho thịtrường chứng khoán Việt Nam phải “đành lòng” từ bỏ “mác” công ty chứng khoánkhiến thị trường xôn xao.

Đây là lần đầu tiên một tổ chứctrung gian của thị trường, đầu tư chuyên nghiệp, nổi tiếng với nghiệp vụ tựdoanh phải chấp nhận thay đổi ngành nghề kinh doanh, cắt bỏ nghiệp vụ môi giới.Từ trường hợp của công ty chứng khoán Vincom, nay đến trường hợp của KLS, tínhiệu về sự cạnh tranh khốc liệt của một thị trường có tới 105 công ty chứngkhoán đã phát đi rõ hơn.

Chiều nay, KLS đã chính thứcthông báo kế hoạch sẽ trình đại hội cổ đông, chuyển đổi từ Công ty Chứngkhoán Kim Long thành Công ty Cổ phần Tập đoàn Kim Long. Mọi việc đến thờiđiểm này vẫn chưa có kết luận cuối cùng vì còn phải thông qua đại hội cổđông. Tuy nhiên, việc KLS rất có thể sẽ không còn là một công ty chứng khoánnữa chắc chắn sẽ gây sốc với giới đầu tư.

Theo ông Hà Hoài Nam, Chủtịch Hội đồng Quản trị KLS, bản chất của sự chuyển đổi là KLS sẽ không cònthực hiện nghiệp vụ môi giới chứng khoán nữa, không còn thực hiện ngành nghềkinh doanh chứng khoán nữa nhưng vẫn kế thừa tất cả những thế mạnh đang có.

Thoát khỏi “cái áo chật” với tên gọi “công ty chứng khoán”, KLS sẽ có lợithế hơn nhiều để tập trung vào những lĩnh vực sử dụng hiệu quả nhất lượngvốn rất lớn mà công ty đang có, trong đó đặc biệt là lĩnh vực đầu tư góp vốncổ phần (Private Equity).

“Chắc chắn sẽ rất bất ngờ khinhiều doanh nghiệp “xin” làm công ty chứng khoán trong khi KLS lại xin ra.Tuy nhiên, mục đích của sự chuyển đổi, tái cơ cấu này là nhằm đem lại lợiích lớn nhất cho công ty, cho cổ đông”, ông Nam nói.

Theo ông Nam, những nghiệp vụchính của một công ty chứng khoán hiện đang bị cạnh tranh mạnh mẽ. Các hoạtđộng này có thể không lỗ, nhưng lãi quá nhỏ, không thể tạo đột biến về doanhthu và lợi nhuận.

Uẩn khúc sau sự thoái lui của Chứng khoán Kim Long
Từ trường hợp của công ty chứng khoán Vincom, nay đến trường hợp của KLS, tín hiệu về sự cạnh tranh khốc liệt của một thị trường có tới 105 công ty chứng khoán đã phát đi rõ hơn (Ảnh: VnEconomy)

Lĩnh vực môi giới mặc dù đượcnhiều công ty sử dụng như một công cụ để nâng cao danh tiếng nhưng chi phícũng rất lớn, rủi ro đạo đức không nhỏ. Độ cạnh tranh rất cao giữa 105 côngty và nhà đầu tư chủ yếu lựa chọn những công ty cho đòn bẩy lớn, các hìnhthức lách luật, thậm chí là đánh sóng.

Các dịch vụ này có rủi ro rất cao,chẳng hạn nếu cho một nhà đầu tư vay 1 tỷ đồng thì 1.000 khách hàng sẽ tạosố dư 1.000 tỷ đồng. Đây là khoản phải thu khổng lồ và độ rủi ro rất cao vìphụ thuộc vào điều kiện thị trường.

Nghiệp vụ tư vấn, bảo lãnhphát hành cũng bị cạnh tranh mạnh, mức phí trên mỗi hợp đồng có xu hướnggiảm đi. Với KLS, hoạt động tư vấn không đem lại doanh thu trực tiếp mà chủyếu hỗ trợ môi giới và tự doanh. Hoạt động bảo lãnh phát hành tại Việt Namkhông sôi động, doanh nghiệp không chấp nhận mức phí cao, và hoạt động nàykhông mang lại hiệu quả nhiều cho công ty.

Với nghiệp vụ đầu tư, công tychứng khoán có danh mục đầu tư lớn rất khó hiện thực hóa lợi nhuận trong bốicảnh thị trường hiện tại. Thời gian của các khoản đầu tư đòi hỏi phải dàihơn, tăng cường đầu tư theo giá trị. Đầu tư ngắn hạn trên sàn không hạn chếbởi bất kỳ tổ chức nào, thậm chí một công ty chứng khoán còn bất lợi hơn mộttổ chức đầu tư thông thường. KLS dù không còn là công ty chứng khoán thì vẫncó thể phát huy lợi thế của mảng tự doanh hiện có.

Mặt khác, “chiếc áo chật” củanhững quy định đối với công ty chứng khoán lại bó buộc hoạt động đầu tư giátrị của KLS. Chẳng hạn hiện công ty chứng khoán không thể đầu tư quá 20% sốcổ phần của một công ty niêm yết, không được mua quá 15% cổ phần của công tychưa niêm yết. Thoát khỏi cái “mác” công ty chứng khoán, KLS có thể gia tăngquy mô đầu tư vào doanh nghiệp, thực hiện nhiều hơn cơ hội thâu tóm, sápnhập.

Riêng với “nghiệp chứngkhoán”, ông Nam khẳng định nếu cần thiết, KLS hoàn toàn có thể thành lậphoặc thâu tóm một công ty chứng khoán khác làm công ty con của mình để pháttriển nghiệp vụ.

Tóm lại, việc tái cơ cấu KLStrở thành một dạng công ty đầu tư hay ngân hàng đầu tư không làm thay đổinhiều trong hoạt động, thậm chí còn thuận lợi hơn. Có chăng thương hiệu“Công ty Chứng khoán Kim Long” không còn nữa có thể gây sốc. Sức mạnh củađội ngũ phân tích, đầu tư hiện tại vẫn có thể phát huy. Theo ông Nam, điềuquan trọng nhất là KLS có thể sử dụng hiệu quả nhất nguồn vốn hàng ngàn tỷđồng đang có trong tay.

Tái cơ cấu, chuyển hướng kinhdoanh là hoạt động bình thường của doanh nghiệp. Tuy nhiên lần đầu tiên thịtrường chứng khoán Việt Nam chứng kiến sự “thay áo” của một doanh nghiệp nhưvậy. Biết đâu, đây cũng là uẩn khúc khó nói của rất nhiều công ty chứngkhoán khác, vốn dĩ đã bùng nổ như nấm sau mưa thời kỳ thị trường hưng vượng,nay đang chật vật xoay sở trong gian khó.

Theo Nguyễn Hoàng
VnEconomy