Đầu tháng 4, kết quả kỳ họpthường kỳ của Chính phủ với các thông điệp về vĩ mô rất có thể sẽ tạo thêm niềmtin cho nhà đầu tư.
Một kịch bản giống thời gian đầutháng 3 có khả năng lặp lại khi thông điệp từ Chính phủ là tích cực cộng vớinhững hỗ trợ tốt từ thanh khoản của hệ thống ngân hàng. Tuy nhiên, bài học từtháng 3 sẽ luôn khiến cho giới đầu tư thận trọng và có xu hướng chốt lời nhanh.
Tháng 3 “đầu voi, đuôi chuột”
Vào tuần đầu tháng 3, trạng thái kìm nén của thị trường chứng khoán như đượcgiải tỏa nhờ các thông tin tích cực sau cuộc họp thường kỳ của Chính phủ. Cácbiện pháp kiềm chế lạm phát quyết liệt của Chính phủ đã tạo niềm tin cho thịtrường. Cùng với đó, Ngân hàng Nhà nước cũng đưa ra thông điệp lạm phát đầu nămcó nguyên nhân chính không phải từ việc nới lỏng tiền tệ nên sẽ ít có khả năngchính sách tiền tệ sẽ chặt hơn trong tháng 3.
Thanh khoản của hệ thống ngân hàng sau Tết cũng có những dấu hiệu cải thiện rõrệt với lãi suất liên ngân hàng thường xuyên ở mức dưới 8%/năm (tháng 2 lãi suấtliên ngân hàng không kỳ hạn có lúc lên hơn 10,5%/năm). Điều này càng củng cố chosức mua và đẩy khối lượng giao dịch trên HOSE tăng mạnh lên 50 triệu đơn vị/ngày,trong khi tháng 2 chỉ là 27 triệu đơn vị/ngày.
Các thông tin về chia thưởng và tăng trưởng lợi nhuận đột biến trong quý 1 cũnglà những tin được giới đầu tư săn đón và thực sự đã có những cổ phiếu tăng điểmmạnh nhờ có các thông tin này. Ở phía ngược lại, mối lo ngại về các rủi ro vĩ môluôn thường trực và diễn biến nửa sau của tháng là minh chứng.
| |
| Trong tháng 4, thị trường khó có những đợt lên điểm dài, tuy nhiên khả năng giảm sâu là khó xảy ra (Ảnh: Quang Liên) |
Khi thị trường tỏ ra rất phấn chấn với ngưỡng530 điểm đã vượt qua, sự mong manh của thịtrường một lần nữa thể hiện rõ với sự lan tràncủa các tin đồn và sự hoài nghi khiến thị trườnggiảm điểm liên tục.
Ngay cả với việc một ngânhàng nước ngoài dự báo lãi suất cơ bản sẽ tăng (màsau đó đã được chứng minh là dự báo sai) cũngkhiến cho thị trường giảm điểm. Với tỷ lệ đònbẩy đang ở mức cao, những biến động mạnh của thịtrường khiến cho nhiều nhà đầu tư lựa chọnphương án thận trọng là bán ra để bảo toàn vốn.
Chốt lại vào ngày 26/3, VN-Index tăng 6,5 điểm,tương đương 1,3% so với cuối tháng 2 và so vớicuối năm 2009, VN-Index cũng chỉ tăng 8,6 điểm,tương ứng 1,7%. Điều này cho thấy một xu hướng“lình xình” đi ngang là rất rõ trong quý 1 này.
Nhà đầu tư nước ngoài trong tháng 3 đã giảmlượng mua ròng xuống còn 564 tỷ đồng trong khitháng 2 là 829 tỷ đồng. Điều đáng chú ý là khốingoại mua ròng mạnh một số blue-chip vào ngàythứ Sáu, 26/3. Điều này làm chúng ta liên tưởngtới động thái nâng đỡ giá trị tài sản ròng (NAV)của các tổ chức vào cuối quý. Có thể xu hướngnày sẽ tiếp diễn trong một vài ngày tới.
Khó giảm sâu trong tháng 4
Những gì xảy ra trong tháng 3 cho thấy, chính sách tiền tệ sẽ vẫn là vấn đề nhàđầu tư đặc biệt quan tâm. Mặc dù hiện tại lạm phát đang được Chính phủ quyết tâmkhống chế và tỷ giá đã có dấu hiệu ổn định, rủi ro và thách thức để kiểm soáthai vấn đề này vẫn còn nhiều. Vì vậy, giới đầu tư vẫn sẽ rất nhạy cảm với bất kỳtín hiệu nào cho thấy sự xấu đi của lạm phát hay cán cân thương mại.
Đầu tháng 4, kết quả kỳ họp thường kỳ của Chính phủ với các thông điệp về vĩ môrất có thể sẽ tạo thêm niềm tin cho nhà đầu tư. Một kịch bản giống thời gian đầutháng 3 có khả năng lặp lại khi thông điệp từ Chính phủ là tích cực cộng vớinhững hỗ trợ tốt từ thanh khoản của hệ thống ngân hàng.
Ngoài ra tháng 4 còn có các đại hội cổ đông mà thông thường thông tin từ đây đềucó xu hướng tích cực với mục tiêu tăng trưởng tốt và các thông tin chia thưởngcổ phiếu. Người viết cũng ghi nhận một số trường hợp đẩy mạnh mua vào nhằm tăngtỷ lệ sở hữu trước đại hội cổ đông. Đây cũng là những yếu tố hỗ trợ giá cho cáccổ phiếu.
Tuy nhiên, bài học từ tháng 3 sẽ luôn khiến cho giới đầu tư thận trọng và có xuhướng chốt lời nhanh. Sau khi những tín hiệu tích cực đầu tháng đã phản ánh vàogiá, thị trường chứng khoán sẽ phải tìm các động lực tiếp theo, mà một động lựcquan trọng là diễn biến thị trường chứng khoán thế giới.
Kết quả kinh doanh của các công ty công bố trong tháng 4 nếu tích cực sẽ tiếptục củng cố xu hướng tăng của chứng khoán thế giới và tạo đà cho thị trườngchứng khoán Việt Nam. Trong trường hợp ngược lại, thị trường chứng khoán ViệtNam sẽ nhanh chóng chững lại.
Thị trường bất động sản trong tháng 3 có dấu hiệu sôi động trở lại và có thể đãhút đi một lượng tiền nhất định. Tuy nhiên, thị trường bất động sản xét về tổngthể khó có khả năng tạo sóng do sức mua vẫn còn yếu. Một vài đợt sóng của bấtđộng sản sắp tới cũng sẽ mang tính cục bộ nên tác động đến luồng tiền của thịtrường chứng khoán sẽ không lớn.
Người viết cho rằng, thị trường khó có những đợt lên điểm dài, tuy nhiên khảnăng giảm sâu là khó xảy ra. Những phiên điều chỉnh, đặc biệt là điều chỉnh sâulà cơ hội để mua vào các cổ phiếu có cơ bản tốt và giá đã xuống vùng hấp dẫn.Nhà đầu tư tránh mua theo tin đồn hay mua vào ở vùng giá cao bởi sẽ gặp nhiềurủi ro T+4. Tỷ lệ tiền và cổ phiếu nên ở mức cân bằng và nhà đầu tư nên chútrọng hơn vào việc mua các cổ phiếu có sẵn trong danh mục.
 |
| Biểu đồ diễn biến của VN-Index và lượng mua bán của nhà đầu tư nước ngoài |
Chọn ngành nào?
Xét trên phương diện cơ bản, người viết nhậnthấy có một số ngành có tăng trưởng và mức rủiro trong hoạt động kinh doanh tương đối thấptrong quý 2 như sau:
Các ngành liên quan đến xây dựng như thép, gạchxây dựng, gạch ốp lát, ống nhựa xây dựng sẽ cótăng trưởng cả sản lượng và doanh thu tốt trongquý 2 do đây là mùa cao điểm xây dựng của cảnước. Giá nguyên liệu đầu vào của các ngành nàygần đây có tăng nhưng do giá bán sản phẩm cũngcó khả năng điều chỉnh nên tăng trưởng lợi nhuậnvẫn sẽ được đảm bảo.
Ngành cao su tự nhiên: giá cao su tự nhiên sẽtiếp tục duy trì ở mức cao do nguồn cung hạn chếlà yếu tố quan trọng tạo ra tăng trưởng tốt chongành trong quý 2. So với cùng kỳ năm ngoái, quý2 năm 2010 sẽ có mức tăng trưởng doanh thu, lợinhuận mạnh do giá bán trung bình cao hơn khoảng80%.
Ngảnh thủy sản: nhu cầu tiếp tục xu hướng tăngcộng với các rào cản thương mại đã và đang đượcgiải tỏa sẽ tạo điều kiện cho các doanh nghiệptrong ngành tăng doanh thu. Nguồn nguyên liệucho sản xuất thủy sản xuất khẩu đang có chiềuhướng cải thiện và giá thức ăn thủy sản có khảnăng giảm cũng là 2 yếu tố hỗ trợ cho ngành.
Ngành vận hành cảng: sản lượng hàng hóa thôngqua cảng từ đầu năm có xu hướng tăng cùng với đàhồi phục kinh tế nên ngành vận hành cảng dự báotrong quý 2 sẽ có tăng trưởng so với quý 1 vàcùng kỳ.
Ngoài ra cũng có những ngành có yếu tố hỗ trợnhư ngành điện với khả năng đàm phán giá điệnvới EVN, ngành vận tải hàng rời với khả năngthanh lý tàu cũ và đặc biệt ngành bất động sảnvới hiệu ứng từ các dự án hạ tầng phục vụ chođại lễ 1.000 năm Thăng Long.
Người viết cũng ghi nhận một số nhóm ngành có cơbản vững, có diễn biến giá thấp hơn VN-Indextrong quý 1 và cho rằng nhóm ngành này trongtrường hợp xấu cũng khó có khả năng giảm sâu nhưngân hàng, dược và công nghệ thông tin.
* Tác giả bài viết hiện là Giám đốc Khối tư vấnđầu tư - Công ty Cổ phần Chứng khoán Sài Gòn (SSI).
Theo Nguyễn Đức Hùng Linh
