Tuần qua HSX liên tục đình chỉgiao dịch với nhiều cổ phiếu vì cùng một nguyên nhân: Lỗ lũy kế 2 năm liên tiếp.
Đáng chú ý là thông tin doanh nghiệp lỗ không mới, thậm chí giới đầu tư có thểđoán trước. Tuy nhiên, “chơi” cổ phiếu lỗ một thời từng là mốt: Cổ phiếu càng lỗcàng lên giá mạnh. Quan điểm phổ biến được sử dụng làm căn cứ là “không lỗ đãkhông có mức giá đó”!
Lý do này không phải là không hợp lý. Bất chấp những phân tích cơ bản, nhiều cổphiếu lỗ từng có những sóng tăng giá rất lớn. “Con tàu ma” VSP là một ví dụ.Cùng thời gian này năm ngoái, VSP có sóng tăng tới gần 174% mặc dù kết quả kinhdoanh năm 2009 âm 359,6 tỷ đồng. VSP lúc đó giá khoảng 23.000 đồng/cổ phiếu. Rấtnhiều nhà đầu tư dũng cảm đu sóng với VSP và cũng có lợi nhuận tốt.
VSP được nâng đỡ bởi kỳ vọng sẽ có lãi trong quý 1/2010 cùng khả năng bán tàisản. Quả thực quý 1/2010 và 2 quý sau đó VSP đều có lãi nhưng giá bắt đầu giảmmạnh. Tuy nhiên mức lỗ gần 31 tỷ đồng trong quý 4 đã thổi bay nỗ lực của 3 quýđầu năm. VSP từ hôm qua đã bị đưa vào diện kiểm soát.
Thực tế bị kiểm soát vẫn có mức rủi ro thấp hơn rất nhiều so với những cổ phiếuđã lỗ ròng và có nguy cơ bị dừng giao dịch. VKP, MHC, BAS là ba cổ phiếu mớinhất trên HSX bị đóng băng. Những cổ phiếu này đều đã giảm xuống dưới mệnh giámột thời gian khá dài và thanh khoản vẫn tương đối lớn. Điều đó chứng tỏ vẫn cónhiều nhà đầu tư chấp nhận rủi ro vì “cảm giác” khó có thể rẻ hơn nữa.
Mức giá thấp thường không phản ánh độ rẻ vì cần đặt trong tương quan với rủi ro.Thị giá rất thấp như VKP tháng 11 năm ngoái xuống mức 4.900 đồng/cổ phiếu trướckhi có sóng tăng tới 25%, khối lượng tích lũy hơn 1 triệu cổ phiếu nhưng rồicũng quay về mức 3.500 đồng/cổ phiếu trước khi bị dừng giao dịch. BAS, MHC hayVTA cũng có sóng khá lớn khi giá ở mức vài ngàn đồng một cổ phiếu.
 |
| Đầu cơ cổ phiếu lỗ trong thị trường giá xuống có độ rủi ro rất cao (Ảnh: VnEconomy) |
Việc các cổ phiếu lỗ lũy kế nhiều năm có khả năng bị dừng giao dịch đã được quyđịnh rõ trong quy chế giao dịch của các sở. Không thể nói rằng nhà đầu tư chấpnhận mạo hiểm mà không lường trước khả năng cổ phiếu sẽ bị “cưỡng ép” mất thanhkhoản. Một điểm chưa hợp lý là thời gian thông báo tạm dừng giao dịch với các cổphiếu dạng này thường rất gấp. HSX vừa qua thông báo dừng giao dịch chỉ cáchđúng một ngày khiến nhà đầu tư muốn cắt lỗ hoặc thanh lý danh mục cũng không kịptrở tay.
Thống kê tại HSX và HNX đang có 8 doanh nghiệp niêm yết lỗ liền hai năm liêntiếp, chưa kể các công ty chứng khoán có khả năng kéo dài danh sách này.
Đó làchưa kể đến hơn 20 doanh nghiệp khác vẫn đang lỗ nếu tính chung cho 3 năm gầnnhất. Có doanh nghiệp lỗ nặng năm 2008 nhưng phục hồi dần theo hướng giảm lỗtrong năm 2009 và lãi nhẹ trong năm 2010. Cũng có doanh nghiệp lãi nhỏ 2008,2009 nhưng lỗ nặng năm 2010. Tuy nhiên, những cổ phiếu trong danh sách lỗ nàyvẫn có sóng lớn là điều bình thường.
Một trong những trường hợp “đánh bạc” thực thụ là DVD. Cổ phiếu này đã “đốt cháy”không biết bao nhiều tài khoản của nhà đầu tư, kể cả cá nhân lẫn tổ chức chuyênnghiệp. DVD hiện chỉ còn 9.900 đồng/cổ phiếu. Lý do để bắt đáy chưa bao giờ hợphơn với DVD: “Nếu không có những rủi ro lớn như vậy sao giá ở mức này”!
Tuy nhiên sự chấp nhận rủi ro với DVD quả thực đã trở thành liều lĩnh. Trong khirất nhiều cổ phiếu khác trên sàn giảm xuống mức giá rẻ chưa từng có, làm ăn vẫncó lãi, cổ tức tốt, không có tai tiếng lại được những người ưa mạo hiểm xếp saumột cổ phiếu có nguy cơ cao như DVD. Nhà đầu tư kẹp nhiều nhất DVD ở các mức giá40.000 đồng-50.000 đồng và đặc biệt là mức 15.000 đồng-20.000 đồng với gần 6,8triệu cổ phiếu.
Nhiều nhà đầu tư thiếu kinh nghiệm dễ bị đánh lừa bởi cảm giác giá rẻ với biểuhiện thấp của thị giá. Việc một cổ phiếu giảm xuống quanh mệnh giá dễ được cholà khó có thể giảm thấp hơn nữa trong khi khả năng phục hồi lại cao.
Tuy nhiên,với một thị trường có tính đầu cơ cao, việc cổ phiếu giảm giá mạnh có khả năngrất cao là bị bỏ rơi. Đặc biệt cơ hội làm giá cổ phiếu đang ngày càng giảm đi docơ quan quản lý xiết chặt giám sát cũng như khả năng giám sát đã được nâng caohơn rất nhiều so với thời kỳ đầu.
Theo Khánh Hà
VnEconomy
