Thông tin muộn về giải pháp bình ổn thị trường ngoại hối đãcho thấy những giải pháp tiếp tục được đưa ra một cách đồngbộ. Trong bối cảnh không có tin xấu, thông tin trên có thểcoi là đáng mừng với thị trường chứng khoán.
Tiếp tục hạ nhiệt thị trường ngoại hối
Ngày 9/4, Ngân hàng nhà nước cuối cùng đã quyết định tăng dựtrữ bắt buộc ngoại tệ thêm 2% và áp trần lãi suất huy độngUSD ở mức 3%. Đây là giải pháp kép cùng lúc nhằm hạ nhiệttăng trưởng tín dụng ngoại tệ, nâng cao giá trị đồng nộitệ.
Theo ông Nguyễn Hoàng Hải, Tổng thư ký Hiệp hội nhà đầu tưtài chính (Vafi), việc áp trần lãi suất huy động đối với USDcủa người dân sẽ không làm giảm dòng kiều hối về. Trước đâylãi suất huy động USD cao nhưng cũng không hẳn thu hút nhiềuUSD từ bên ngoài vì rào cản quan trọng nhất là khó chuyểnngược USD ra.
“Tôi đã tham khảo nhiều người, thậm chí nhiều chuyên gia tàichính, việc đem ngoại tệ vào gửi để ăn chênh lệch lãi suấtlà ít vì không dễ để chuyển ngược ra được. Chuyển “chui” thìrủi ro cao và không phải ai cũng thực hiện”, ông Hải nói.
Với việc áp trần lãi suất huy động USD ở mức 3%/năm, ông Hảinhận xét vẫn còn là cao: “Tôi cho rằng có thể hạ thấp hơnnữa. Ngay từ tháng 11 năm ngoái Vafi đã có kiến nghị áp đặtmức trần tiền gửi ngoại tệ ở mức không quá 1%/năm cho mọiđối tượng dân cư, tổ chức tại hệ thống tổ chức tín dụng.
 |
| Liên tiếp những tháng qua, nhiều giải pháp đồng bộ hạ nhiệt tỷ giá đã được thực thi có hiệu quả |
Lãisuất tiền gửi USD quá cao thời gian qua đã tạo chỗ trũng choviệc đầu tư, đầu cơ găm giữ USD từ khu vực dân cư và doanhnghiệp và từ đó làm căng thẳng nguồn cung ngoại tệ cho khuvực sản xuất kinh doanh”.
Theo một thống kê chọn mẫu của Vafi, lượng tiền gửi ngoại tệcủa dân cư trong hệ thống ngân hàng thương mại là rất lớn,chiếm khoảng 50% - 60% trong tổng số tiền gửi ngoại tệ. Việcáp trần lãi suất tiền gửi thấp sẽ khiến người gửi tiền sẽ cósự so sánh về mức lãi suất cộng với tỷ lệ lạm phát và thấyrằng gửi VND là có lợi hơn nhiều so với gửi ngoại tệ.
Ngườigửi tiền sẽ không mua USD nữa mà lựa chọn gửi VND. Người đầucơ sẽ không mua và không găm giữ USD nữa, sẽ bán nhanh USDđể chuyển sang gửi VND, như vậy sẽ có sự dịch chuyển lớn từUSD sang VND và từ đó tỷ giá sẽ giảm. Hiệu ứng của chínhsách là làm cho VND có giá trị hơn, từ đó có cơ sở để từngbước hạ lãi suất huy động VND và góp phần giảm lạm phát.
Chứng khoán có cơ hội
Tỷ giá ổn định, thị trường ngoại tệ hạ nhiệt là điều tốt chocác kênh đầu tư khác, trong đó có chứng khoán. Mặc dù nhữnggiải pháp đồng bộ vừa qua đã làm khá tốt nhiệm vụ bình ổnthị trường ngoại tệ khiến biến động của thị trường này khôngcòn là tâm điểm quan tâm của giới đầu tư nữa, nhưng hiệu ứngcủa nó sẽ còn kéo dài. Trước mắt, tâm lý găm giữ USD sẽ giảmmạnh, thậm chí có sự dịch chuyển mạnh từ USD sang VND. Lãisuất thấp, người gửi tiền sẽ thấy có lợi hơn khi chọn VND.
Rõ ràng Ngân hàng nhà nước đang ở thế “thượng phong” trongviệc hạ nhiệt tỷ giá. Xiết chặt quản lý thị trường tự do,tăng giá trị tiền đồng, tạo cung USD lớn hơn cầu. Đây làthời điểm tốt và phù hợp để cơ quan quản lý mạnh tay hơn,nhất là khi tăng trưởng tín dụng ngoại tệ trong quý 1/2011vẫn cao hơn nhiều tăng trưởng tín dụng bằng VND: Số liệu củaNgân hàng nhà nước cho thấy tín dụng ngoại tệ tăng tới12,06% trong khi tín dụng bằng VND chỉ tăng 1,43%.
Với việc gửi USD không có lợi, liệu người dân sẽ chuyển vốnđi đâu? Dĩ nhiên một bộ phận vẫn sẽ gửi USD như một hìnhthức dự trữ, nhưng tâm lý đầu cơ sẽ không còn. Quyết tâm“sắp xếp” lại thị trường vàng cũng sẽ hạn chế dòng vốn đầucơ chạy vào đây. Lĩnh vực bất động sản và chứng khoán có thểsẽ là kênh đầu tư hưởng lợi nhiều nhất từ quyết định này.Điều này cũng dễ hiểu vì cả bất động sản lẫn chứng khoánđang khá trầm lắng, là cơ hội để mua rẻ.
Riêng với thị trường chứng khoán, câu chuyện tỷ giá khôngcòn là mối quan tâm chính nữa mà hướng sang vấn đề lạm phátvà lãi suất. Tuy nhiên, hạ nhiệt được thị trường ngoại tệcũng tạo cơ hội cho lãi suất tiền đồng giảm. Kiểm soát giácả, điều hành linh hoạt cung tiền sẽ đem lại hiệu ứng tốtthời gian tới. Một điểm đáng chú ý là tăng trưởng tín dụngVND quý 1 rất thấp, đồng nghĩa với việc thắt chặt tiền tệđang thực thi hiệu quả.
Theo Khánh Hà
VnEconomy
