Yếu tố quan trọng đầu tiên ảnh hưởng đến xu hướng của giá vàng phải kể đến đồngđô la Mỹ, đồng tiền định giá vàng. Xu hướng của đồng tiền này hiện nay vẫn mạnhlên trong ngắn hạn bất chấp việc Cục Dự trữ liên bang Mỹ (FED) tuyên bố vẫn tiếptục duy trì lãi suất ở mức thấp cho đến khi nền kinh tế Mỹ tăng trưởng bền vữngcho dù hiện nay lạm phát bắt đầu tăng trở lại.
Nhiều chuyên gia cho rằng FED sẽ sớm tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát trongtương lai sau khi cơ quan này đã cùng với Chính phủ Mỹ “bơm” quá nhiều tiền vàonền kinh tế trong giai đoạn kinh tế suy thoái. Điều này sẽ châm ngòi cho “siêulạm phát”, bởi thế nên FED sẽ sớm hành động. Việc FED tăng lãi suất sẽ là yếu tốkhông hỗ trợ cho vàng tăng giá.
Mặc dù vậy, nếu nhìn vào hành động của FED sẽ thấy chính sách tiền tệ của cơquan này đôi lúc ngược lại với phần còn lại của thế giới.
Cụ thể là từ cuối tháng 6-2006, FED đã ngưng tăng lãi suất và kể từ tháng 9-2007chính sách của FED là chống suy thoái và cơ quan này đã liên tục hạ lãi suấttrong khi các ngân hàng trung ương (NHTƯ) lớn tại châu Âu như ECB (NHTƯ châu Âu)hay BoE (NHTƯ Anh) vẫn kiên trì với chính sách chống lạm phát khi liên tục tănglãi suất đồng euro (EUR) và đồng bảng (GBP) trong giai đoạn này.
| |
Các NHTƯ trên chỉ bắt đầu hạ lãi suất từ nửa cuối năm 2008 (sau FED một năm).Bởi thế chỉ khi có những tín hiệu kinh tế tăng trưởng bền vững và dấu hiệu lạmphát rõ ràng mới buộc FED phải hành động. Điều này nếu có diễn ra cũng cần mộtthời gian nữa và cần thêm thời gian cho các chính sách tác động đến nền kinh tế.
Cũng phải kể đến yếu tố kỹ thuật là yếu tố quan trọng tác động đến giá vàng.Trong năm 2009 có nhiều thời điểm giá vàng bị tác động mạnh bởi yếu tố này nhưtrong tháng 11-2009 có những lúc thị trường không có thông tin gì đáng kể, giádầu giảm, đồng đô la tăng mạnh nhưng giá vàng cũng tăng rất mạnh mà không phụthuộc các yếu tố ảnh hưởng tương quan khác. Bởi vì khi giá vượt những ngưỡngkháng cự kỹ thuật đã kích hoạt đồng thời các lực mua từ các NHTƯ, quỹ đầu tư…đẩy giá vàng lên.
Ngoài ra, nếu xu hướng giá vàng lặp lại lịch sử như năm 1979-1980 như một số tổchức dự báo thì giá vàng vẫn còn một nhịp tăng nữa trước khi bắt đầu chu kỳ mới.Điều này cũng phù hợp với đồ thị phân tích kỹ thuật. Việc giá vàng bất ngờ quayđầu giảm mạnh trong tháng 12-2009 chính là nhịp điều chỉnh phù hợp với lý thuyếtthị trường cân bằng trong thị trường tài chính.
Theo lý thuyết này, khi giá càng rời xa điểm cân bằng thì một khi điều chỉnhquay về điểm cân bằng sẽ càng mạnh. Nếu hình dung giá như một con lắc và trụcgiữ nó là điểm cân bằng thì khi con lắc dịch chuyển quá xa trục sẽ phải trả vềđiểm cân bằng rất mạnh. Trên thị trường chứng khoán Việt Nam cũng từng chứngkiến điều này vào thời điểm thị trường tăng nóng năm 2005-2007, thị trường đãđiều chỉnh về lại điểm cân bằng khi VN-Index giảm sâu từ 1.171 điểm tháng 3-2007về đến 235 điểm đầu năm 2009.
Cuối cùng, với khả năng nền kinh tế phục hồi đi kèm với lạm phát, các NHTƯ vàcác tổ chức đầu tư tiếp tục gom vàng… trước khi các chính sách kiềm chế lạm phátbắt đầu được thực thi và có hiệu lực, cộng với yếu tố kỹ thuật, yếu tố lịch sửvẫn cho khả năng giá vàng tiếp tục đạt tầm cao mới một lần nữa trước khi đi vàochu kỳ giảm giá thật sự.
Theo
