Tỷ giá trước giờ G

Hôm qua, Ngân hàngNhà nước bắt đầu mua ngoại tệ vào với giá thấp hơn so với giá niêm yết củamột số ngân hàng.

Nguồn tin đáng tin cậy từ Ngân hàng Nhà nướccho biết, có thể từ tuần này, tỷ giá do Ngân hàng Nhà nước công bố hàng ngàysẽ rất linh hoạt, linh hoạt hơn hẳn những tuần qua. Có thể hiểu là độ daođộng mỗi ngày của tỷ giá sẽ rộng hơn.

Những động thái bề mặt

Công ty Tài chính quốc tế (IFC) tuần trước đã bán 110 triệu USD choVietcombank theo tỷ giá niêm yết. Đây là khoản ngoại tệ lớn trong nhiềutháng qua mà Vietcombank mua được. Còn IFC thì cần tiền đồng để thanh toántiền mua cổ phiếu của Ngân hàng Công thương.

Cũng thời điểm đó, một số ngân hàng nước ngoài chào bán USD nhiều hơn trênthị trường liên ngân hàng. Giới tài chính phỏng đoán, nguồn cung ngoại tệnày có thể xuất phát từ việc ngân hàng nước ngoài ở Việt Nam vay USD từ ngânhàng mẹ với lãi suất thấp khoảng 2-3% một năm, chuyển đổi sang tiền đồng chodoanh nghiệp trong nước vay hoặc kinh doanh trên thị trường liên ngân hàngvới lãi suất 20% một năm.

Không ít ngân hàng nước ngoài tin rằng trong 3-6 tháng tới, tỷ giá giữa USDvà tiền đồng sẽ không có nhiều biến động, nên mức chênh lệch lãi suất sẽmang lại cho họ khoản lợi nhuận đáng kể.

Ngay cả trong trường hợp tiềnđồng có mất giá thêm 1-2% trong vòng nửa năm thì họ vẫn có lời. Ngoài ra,lãi suất tiền đồng đang ở đỉnh, khó mà cao hơn. Nếu không tận dụng ngay cơhội, một khi lãi suất đồng nội tệ giảm xuống, mức chênh lệch lãi suất giữahai đồng tiền sẽ không còn hấp dẫn.

Ông Don Lam, Tổng giám đốc Công ty Quản lý quỹ VinaCapital, cho biết, QuỹVOF (quỹ lớn nhất do VinaCapital quản lý) sau khi thanh lý một số khoản đầutư vào các công ty tư nhân (private equity) đang có trong tay 140 triệu USD.VOF đang đợi giải ngân vào chứng khoán và một trong những dấu hiệu màVinaCapital theo dõi hàng ngày là chênh lệch tỷ giá chính thức và thị trườngtự do.

“Chúng tôi đang quan sát diễn biến của lạm phát và lãi suất. Nhưng quantrọng nhất vẫn là tỷ giá. Nếu khoảng cách giữa tỷ giá của ngân hàng và thịtrường tự do thu hẹp ở mức kỳ vọng, tôi nghĩ không chỉ VOF mà nhiều quỹ nướcngoài khác cũng sẽ giải ngân”.

So với ngày 11/2, ngày tỷ giá mới có hiệu lực, tỷ giá do Ngân hàng Nhà nướccông bố ngày 12/3 đã giảm 30 đồng một USD, từ mức 20.693 xuống 20.663 đồng.

Trong năm tuần qua, có lúc tỷ giá liên ngân hàng đã “nhảy” lên tới 21.370đồng nhưng sau đó giảm dần khi Ngân hàng Nhà nước liên tiếp ban hành các vănbản thắt chặt cung tiền đồng thông qua việc tăng mạnh hai lần liên tiếp mộtsố loại lãi suất. Tỷ giá liên ngân hàng đã có nhiều ngày “tranh chấp” quyếtliệt ở ngưỡng 21.000 đồng một USD, song cuối cùng cũng đã mất mốc trên.

Vẫn thắt chặt cung tiền đồng

Những ngày qua Ngân hàng Nhà nước ban hành cùng lúc ba văn bản. Thứ nhất làThông tư 04 áp dụng lãi suất không kỳ hạn ở mức thấp nhất đối với nhữngkhoản tiền gửi có kỳ hạn rút trước hạn. Thứ hai là Thông tư 05 cho phép cácngân hàng thu phí trong trường hợp trả nợ trước hạn và thu luôn phí trả chohạn mức tín dụng dự phòng.

TIN LIÊN QUAN

Với hai thông tư này, doanh nghiệp cũng như người dân phải tính toán kỹkhoản tiền gửi/vay, thời hạn vay cũng như trả nợ, tránh gây xáo trộn vốntrong hệ thống. Sâu xa hơn, nó xóa bỏ một số điều kiện để đầu cơ. Chẳng hạnnếu nhà đầu cơ đột ngột muốn rút tiền đồng để chuyển sang ngoại tệ thì phảichịu lãi suất tiền đồng thấp, do đó buộc phải tính toán lại kỳ vọng tỷ giátăng.

Văn bản thứ ba yêu cầu các tổ chức tín dụng báo cáo việc huy động và cho vayvốn bằng vàng. Văn bản này nhắc lại quy định của Thông tư 22 ngày 29/10/2010yêu cầu các ngân hàng không được chuyển đổi vàng huy động thành tiền và sốvàng đã chuyển thành tiền trước đó phải tất toán trước ngày 30/6/2011. Sốvàng đã chuyển thành tiền lên tới hàng chục nghìn tỷ đồng. Mặc dù còn hơn batháng để chuyển ngược lại tiền thành vàng nhưng việc chuyển ngược lại đòihỏi một lượng tiền đồng lớn và đây là áp lực không nhỏ đối với một số tổchức tín dụng.

Cung tiền đồng ngày càng trở nên eo hẹp. Các ngân hàng nhỏ đã khó lại càngkhó. Lượng vốn “bơm” ra qua thị trường mở đang bị rút xuống dần. Một ngânhàng có nhiều trái phiếu Chính phủ cho biết mấy ngày nay họ phải “xếp  hàng”trên thị trường mở từ sớm mà cũng chỉ “mua” được vài chục tỷ tiền đồng.

Các ngân hàng nhỏ không dám xin tái cấp vốn với Ngân hàng Nhà nước, vì cáchồ sơ tín dụng với doanh nghiệp phần lớn cho vay bất động sản, chưa kể mộtsố ngân hàng có những khoản đảo nợ. Vay tái cấp vốn là phải thế chấp hồ sơtín dụng, chẳng khác nào “vạch áo cho người xem lưng”, mời thanh tra Ngânhàng Nhà nước vào, nên kênh tái cấp vốn hầu như đang ngưng trệ.

Giờ G
 
Một khi tỷ giá liên ngân hàng ở mức thấp hợp lý, Ngân hàng Nhà nước sẽ muavào ngoại tệ nhằm tăng dự trữ ngoại hối, tiền đồng sẽ được đưa ra, cung tiềnđồng tăng, lãi suất sẽ giảm. Giờ G đồng nghĩa với mức tỷ giá hợp lý nhưngmức đó là bao nhiêu, chỉ có Ngân hàng Nhà nước xác định được. Nó đang rấtgần!

Trước giờ G, một động thái dứt khoát nữa sẽ được thực thi: giảm lãi suất huyđộng ngoại tệ. Việc sửa đổi Thông tư 25 hạn chế đối tượng cho vay ngoại tệđã gần như hoàn tất và thời điểm ban hành đang tính từng ngày. Đầu ra củangoại tệ bị “bóp” lại, tất yếu lãi suất tiết kiệm USD sẽ giảm.

Eximbank đã giảm ngay lãi suất huy động ngoại tệ từ 0,1 đến 0,25% một nămcác kỳ hạn khi lượng vốn huy động bằng ngoại tệ của ngân hàng này tuần quatăng lên. Chỉ cần lãi suất tiền gửi ngoại tệ giảm 1, 2% một năm so với mứchiện tại, chênh lệch lãi suất huy động USD và tiền đồng sẽ vượt mức 10% mộtnăm; tiền đồng sẽ càng có giá và việc người dân chuyển từ USD sang tiền đồngsẽ xảy ra.

Các doanh nghiệp có nguồn thu đô la bắt đầu bán ngoại tệ cho ngân hàng. Tuynhiên, Ngân hàng Nhà nước sẽ không mua ngoại tệ dồn dập, mà khối lượng cũngnhư tiến độ mua sẽ phụ thuộc vào diễn biến lạm phát. Cung tiền đồng khôngthể được nới lỏng mạnh nếu chỉ số CPI giảm chậm chạp. Vì thế, tỷ giá trênthị trường  liên ngân hàng sẽ còn xuống thang trong tuần này và những tuầnsau.

Một quan chức cấp cao của cơ quan quản lý ngành ngân hàng cho biết, trongthời gian tới sự biến động của tỷ giá do Ngân hàng Nhà nước công bố hàngngày sẽ rộng hơn, không chỉ 5 -10 đồng mỗi ngày mà có thể 20 - 30 đồng và cóthể xuống/lên cả tuần liền.

Chỉ cần tỷ giá công bố biến động 100 đồng mộttuần thì doanh nghiệp sẽ không còn tính toán có bán ngoại tệ cho ngân hànghay không, mà là canh bán lúc nào cho có lợi nhất. Trong bối cảnh đó, biếtđâu câu ngạn ngữ “đồng tiền đi trước là đồng tiền khôn” lại có giá trị?

Một khi tỷ giá liên ngân hàng ở mức thấp hợp lý, Ngân hàng Nhà nước sẽ muavào ngoại tệ nhằm tăng dự trữ ngoại hối, tiền đồng sẽ được đưa ra, cung tiềnđồng tăng, lãi suất sẽ giảm.

Theo Thời Báo Kinh Tế SàiGòn