Một số ý kiến cho rằng, trong điều kiện hiện nay, một số Cty rút khỏi niêmyết là nhằm bảo vệ các cổ đông lớn. Nếu quả thực vì lý do này thì sự tácđộng lại theo hướng làm cho kỷ cương thị trường tài chính VN trở nên xấu đi.
Các quy định của luật tại các nước hàng dầu trên thế giới như Mỹ, luật lệ vềTTCK (đặc biệt về chế độ công bố thông tin, báo cáo ra công chúng...) là nhằmbảo vệ nhà đầu tư nhỏ lẻ. Các cổ đông nhỏ lẻ là các cổ đông thường không cótiếng nói trong các đại hội vì các cổ đông lớn chi phối và áp đảo... và dễ bịtổn thương nhất.
Hệ thống tài chính nào đó mà bị các nhóm cổ đông lớn chi phốitheo hướng lũng đoạn sẽ làm cho hệ thống tài chính đó kém hiệu quả (do chỉ vìlợi cho nhóm cổ đông lớn mà không vì xã hội) và có thể dễ dẫn đến khủng hoảng.
Các quy định về quản trị Cty niêm yết ở VN và xa hơn là đối với Cty theo đuổiviệc niêm yết trên thị trường chứng khoán quốc tế phải rất khắt khe và ngày càngngặt nghèo. Nhất cử nhất động của DN phải được giám sát bởi cộng đồng nhà đầu tư(bao gồm cả nhà đầu tư tiềm năng, chưa nắm giữ cổ phiếu). Khi đó Cty phải côngbố báo cáo tài chính, kết quả hoạt động kinh doanh, tình hình hoạt động, cácbiến động bất thường... (theo quy định của pháp luật và theo thông lệ).
 |
| Toàn cảnh đại hội cổ đông thường niên 2011 của SaiGon Tel (Ảnh: vinacorp.vn) |
Các báocáo kiểm toán sẽ được cộng đồng nhà đầu tư soi xét liên tục, các báo cáo củahãng định mức tín nhiệm cũng sẽ là chỉ dẫn quan trọng cho các nhà đầu tư. Và khiCty rút khỏi niêm yết thì chừng mực nào đó có thể hiểu là Cty rút vào bí mật. Sựrút vào bí mật trong điều kiện thị trường đã thiếu thông tin lại càng trở nênthiếu thông tin hơn.
Trên phương diện vĩ mô, nếu giả sử có một trào lưu nhiều Cty rút vào bí mật,không niêm yết thì rất có thể người ta hiểu rằng, thị trường tài chính đang dịchchuyển theo hướng kém minh bạch hơn, trong khi cộng đồng nhà đầu tư lại kỳ vọngmột thị trường minh bạch. Hệ thống quản trị DN cũng khó có điều kiện phát triển,cải thiện theo hướng hiện đại và thông lệ tốt nhất trên thế giới.
Nếu theo nguyên tắc là luôn hướng tốt điều tốt nhất thì chắc chắn TTCK VN, haynền kinh tế VN không thể có trào lưu ngược đó. Các chính sách của Nhà nước khôngnên lập ra theo nguyên tắc đưa tất cả các DN vào TTCK một cách khiên cưỡng, màcần đảm bảo kỷ cương của thị trường là DN tốt phải được đánh giá là DN tốt, DNyếu kém phải đánh giá là kém.
Thông điệp về kỷ cương đó nên theo một cách đơngiản và dễ hiểu, chẳng hạn như là: DN nào chậm báo cáo tài chính năm, DN nào cóchênh lệch giữa thông tin trước và sau kiểm toán quá nhiều... là DN kém minhbạch... Và DN nào không đủ điều kiện niêm yết, DN nào không niêm yết là DN kémminh bạch hơn DN đang niêm yết. Khi kỷ cương của thị trường rõ ràng, DN, nhà đầutư sẽ hướng tới Cty niêm yết hơn là hướng vào những Cty “bí mật”.
Ths LêVăn Hinh
Theo DĐDN
