Nếu như trong suốt năm 2010, nhà đầu tư nước ngoài miệt mài mua gom cổ phiếutrên TTCK VN, thì ngay trong tháng 2/2011, dấu hiệu bán ròng đã xuất hiện trênsàn HoSE. Liệu giới đầu tư nước ngoài đang âm thầm rút vốn hay đơn thuần chỉ làsự dịch chuyển của dòng tiền?

Xem xét cụ thể động thái của khối ngoại, có thể thấy nguy cơ rút vốn là chưaxảy ra, song tâm lý thận trọng cũng bắt đầu xuất hiện.

Tìm kiếm cổ phiếu hấp dẫn

Cùng với đó là động thái chốt lời và tìm kiếm cơ hội đối với những cổ phiếu đangở mức giá hấp dẫn.

Thứ nhất, động thái bán ròng bluechips trên HoSE. Nếu như cuối năm 2010, khốingoại mua vào góp phần đỡ chỉ số VN - Index thì việc họ bán ròng trong nhữngphiên gần đây không khỏi gây hoang mang cho giới đầu tư nội. Tuy nhiên khối nàykhông ào ạt bán mọi cổ phiếu. Đối tượng bán ròng là những bluechips đã tăng mạnhtrên HoSE như BVH, VCB, VIC... và động thái bán ròng được đánh giá là chốt lời.

Cũng phải nói thêm, cách thức bán của khối này khá ồ ạt và “mạnh tay”. Điều nàycho thấy quyết tâm xả hàng và đưa giá cổ phiếu về mức thấp. Rõ ràng mua - bánbluechips vẫn là lựa chọn của khối ngoại khi giao dịch trên HoSE và dự báo họ sẽquay lại mua vào khi giá cổ phiếu về đến ngưỡng hấp dẫn.

Thứ hai, dòng tiền có dấu hiệu dịch chuyển sang HNX. Tính từ đầu tháng 2/2011đến 18/3/2011, khối ngày đã bán ròng hơn 225 tỉ đồng trên HoSE trong khi thựchiện mua ròng khoảng 288 tỉ đồng trên HNX. Tại sàn Hà Nội, lựa chọn của khối nàylà những cổ phiếu có hệ số đo lường biến động giá lớn hơn bình quân thị trườnghoặc đang ở mức giá thấp với hệ số P/E hấp dẫn.

Có thể kể đến những mã cổ phiếuđược mua mạnh trên HNX gồm: VCG (có hệ số beta 1.42), PVX (có hệ số beta 1.14,P/E 2010 ở mức 5.6) và một số cổ phiếu nhóm chứng khoán (hiện có P/E rất thấp).Như vậy, chiến thuật rủi ro dự kiến càng lớn - lợi nhuận kỳ vọng càng cao đangđược khối này sử dụng trên HNX.

Nhà đầu tư đang chốt lời và dịch chuyển vốn?
(Ảnh: DĐDN)

Vốn ngoại giải ngân thận trọng

Nếu như cuối năm 2010, vốn FII có dấu hiệu quay trở lại mạnh mẽ thì đầu năm2011, dòng vốn ngoại có  dấu hiệu thận trọng và e dè hơn. Đó là  bởi cả nguyênnhân khách quan: bối cảnh thế giới, cùng nguyên nhân chủ quan: những bất ổn từkinh tế trong nước.

Về tình hình vĩ mô trong nước: chỉ trong 3 tháng đầu năm, hàng loạt các biến sốchính của kinh tế VN như CPI, tỉ giá, lãi suất... biến động mạnh. Sau khi tănggiá hàng loạt mặt hàng thiết yếu, CPI tháng 3 của cả nước đã tăng 2,2% kéo CPI 3tháng vượt 6 %. Lãi suất cho nghiệp vụ thị trường mở liên tục gia tăng. Lãi suấthuy động VND của các NHTM cũng thường trực cơ hội tăng cao.

Yếu tố hạt nhân cơbản của thị trường chứng khoán là các doanh nghiệp liên tiếp gặp khó khăn. Tỉgiá USD/VND được điều chỉnh mạnh tăng thêm 9,3%. Điều này một mặt tạo điều kiệnthuận lợi cho bộ phận nhà đầu tư trường vốn, nguồn vốn USD còn dồi dào để giảingân, mặt khác lại đe dọa rủi ro cho nhà đầu tư ngoại trong trường hợp rút vốn,bởi yếu tố tỉ giá ở VN hiện khá nhạy cảm, vẫn còn có khả năng tỉ giá USD/VND sẽđược điều chỉnh.

Về bối cảnh thế giới: Thứ nhất, bất ổn khu vực Trung Đông - Bắc Phi liên tiếpxảy ra trong khi giá dầu trên thế giới liên tục leo thang. Đỉnh điểm, vào cuốitháng 2, giá dầu thô Brent trên thị trường London lên tới 110 USD/thùng - mứccao nhất trong hai năm trở lại đây. Là nguồn nguyên, nhiên liệu chính cho hàngloạt nhu cầu sản xuất - tiêu dùng, giá dầu tăng khiến bóng ma lạm phát bao trùmkinh tế thế giới. Thứ hai, trong khi giao tranh tại Trung Đông chưa kịp lắngxuống, thế giới một lần nữa đối mặt với ảnh hưởng từ thảm họa kép tại Nhật Bản.

Bản thân Nhật Bản - nền kinh tế lớn thứ ba thế giới chịu thiệt hại lên tới 180tỉ USD (theo ước tính của Credit Suisse và Barclays). Cùng với đó là hàng loạtnhững ảnh hưởng ở phạm vi rộng hơn trên các mặt xuất nhập khẩu: lưu chuyển hànghóa thế giới; thị trường tiền tệ: tỉ giá, lãi suất... Những thiệt hại này hiệnchưa thể ước tính được con số cụ thể. Những bất ổn này đã nhấn chìm chứng khoánthế giới. Hiện mối lo ngại lớn đối với chứng khoán toàn cầu là động thái rút vốncủa nhà đầu tư để tìm đến những địa chỉ an toàn hơn.

Như vậy, động thái hiện tại của khối ngoại vẫn là luân chuyển vốn giữa các cổphiếu. Để thu hút được dòng vốn ngoại, đặc biệt với mục tiêu dài hạn, thì trướcmắt các chính sách vĩ mô của Chính phủ phải dần phát huy được tác dụng, đồngthời môi trường đầu tư gián tiếp của VN cần nhanh chóng được cải thiện, tạo cơhội cho giới đầu tư nước ngoài.

Theo DĐDN