Lãi suất liên ngân hàng bất ngờgiảm mạnh trong khi Ngân hàng Nhà nước hút ròng. Có thể có một lượng tiền khálớn chảy vào các ngân hàng thương mại.
Công ty Chứng khoán Thăng Long(TLS) vừa phát đi bản tin hỗ trợ nhà đầu tư, cập nhật diễn biến thị trường từ 9- 17/5/2011. Một nội dung chính của bản tin này là biến động của lãi suất trênthị trường liên ngân hàng với những dự đoán về các dòng chảy của nguồn vốn.
Theo nội dung của bản tin, Ngânhàng Nhà nước có tuần thứ hai liên tiếp trong tháng 5 hút ròng về 2.458 tỷ đồngtrên thị trường mở. Tỷ lệ đăng ký/chào thầu cả 2 tuần đầu tháng 5 đều thấp hơnnhiều so với 2 tuần đầu tháng 4, tại thời điểm mà Ngân hàng Nhà nước bơm ròng.Trong khi đó, lãi suất liên ngân hàng bất ngờ giảm mạnh, kỳ hạn qua đêm nhữngmức cao từ 20%/năm đã xuống còn 14%/năm.
Những diễn biến trên cho thấy cóthể có một lượng tiền khá lớn chảy vào các ngân hàng thương mại. Và TLS dự đoáncó hai nguyên nhân chính, trong đó có nguyên nhân xuất phát từ hoạt động Ngânhàng Nhà nước tranh thủ điều kiện thị trường ngoại hối thuận lợi để mua vào USD,cung tiền đồng ra cho các ngân hàng thương mại.
 |
| Lượng tiền gửi của chính một số ngân hàng qua các công ty con là một dòng chảy đáng chú ý trong thời gian qua (Ảnh: Getty) |
Nếu theo ước tính của Ngân hàngPhát triển Châu Á (ADB) trong một báo cáo mới đây, dự trữ ngoại hối cuối năm2010 của Việt Nam là 12,4 tỷ USD - tương đương với 1,9 tháng nhập khẩu. TLS tínhtoán, để đảm bảo lượng dự trữ ngoại hối an toàn tương đương với 12 tuần nhậpkhẩu, Ngân hàng Nhà nước phải mua vào thêm 6,6 tỷ USD (tương đương với bơm rakhoảng 135.000 tỷ đồng).
“Tuy nhiên Ngân hàng Nhà nước sẽmua dần dần để đảm bảo tỷ giá không bị biến động mạnh, đồng thời có thể sẽ thôngqua thị trường mở để hút bớt tiền đồng về để đảm bảo tiền đồng không bị cung raquá nhiều”, bản tin TLS nhìn nhận.
Ở nguyên nhân thứ hai mà TLS dựđoán: trước đó lãi suất liên ngân hàng cao hơn lãi suất thực huy động khiếnnhiều ngân hàng thương mại rút tiền gửi tại các ngân hàng thông qua công ty concủa mình về làm tăng lượng tiền mặt tại các ngân hàng này. Và liệu đây có phảilà một trong những nguyên nhân khiến dòng tiền gửi của tổ chức sụt giảm trongtháng 4 dẫn đến huy động vốn của hệ thống tăng trưởng âm?
Dòng chảy đó đã làm tăng thanhkhoản tiền đồng đối với những ngân hàng thương mại đã rút tiền về, trong khinhững ngân hàng thương mại bị rút tiền sẽ mất đi một lượng tiền gửi không nhỏ vàcó thể đẩy lãi suất huy động lên cao nữa. Ngược lại, khi lãi suất liên ngân hàngthấp hơn so với lãi suất huy động từ thị trường ngoài thì nhiều ngân hàng thươngmại lại thông qua công ty con để gửi kì hạn tại các ngân hàng khác và làm tănglãi suất liên ngân hàng. Cơ chế này đảm bảo cho hai mức lãi suất không chênhnhau quá nhiều.
“Chúng tôi kì vọng mức lãi suấtliên ngân hàng thấp sẽ không kéo dài và Ngân hàng Nhà nước sẽ tiếp tục hút tiềnvề thông qua thị trường mở. Việc Ngân hàng Nhà nước lại tiếp tục nâng lãi suấtOMO lên 15% ngày 17/5 tiếp tục thể hiện quan điểm nhất quán trong chính sáchtiền tệ thắt chặt của mình như đã từng làm những tháng trước”, bản tin của TLSkết luận.
Theo Minh Đức
VnEconomy
