Chứng khoán kỳ vọng năm 2010

Năm 2009, thị trường chứng khoánkết thúc với nhiều bất ngờ, ấn tượng. Năm 2010,  nền kinh tế đã bắt đầu hồiphục. Những thách thức của quá trình hồi phục của nền kinh tế đặt ra nhiều vấnđề mà nhà đầu tư cần suy xét để chọn cổ phiếu đầu tư hiệu quả.

Tiềm năng lớn

Năm 2010, Luật Chứng khoán đã đivào thực tế, cũng như hình sự hóa các hành vi gian lận trên thị trường chứngkhoán sẽ tạo hành lang pháp lý thuận lợi và minh bạch hóa các hoạt động trên thịtrường, tạo điều kiện để thị trường phát triển theo hướng bền vững.

Luật thuế thu nhập cá nhân ra đờicũng nằm trong định hướng phát triển thị trường bền vững của Chính phủ, hướnggiao dịch của thị trường theo hướng đầu tư và hạn chế hiện tượng đầu cơ trên thịtrường, và cũng nhằm cơ cấu lại thành phần tham gia vào thị trường theo hướngtăng dần sự tham gia của các tổ chức, là cơ sở cho sự phát triển bền vững khithị trường ổn định trở lại. Sau hai lần gia hạn, Luật Thuế thu nhập chứng khoánđã chính thức được triển khai từ đầu năm 2010.

Năm 2009, đánh dấu sự ra đời củathị trường UPCoM, mặc dù đã trải qua khoảng thời gian hơn 6 tháng hoạt động,UPCoM vẫn chưa thu hút được sự tham gia của nhiều thành viên trên thị trường docòn tồn tại một số mặt hạn chế. Hiện tại, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đang xemxét một số giải pháp thay đổi nhằm tăng tính hấp dẫn, cũng như khuyến khích thêmnhiều đối tượng tham gia thị trường. Chẳng hạn, áp dụng phương thức giao dịchkhớp lệnh liên tục, nới lỏng biên độ giao dịch, rút ngắn thời gian thanh toán,v.v...

Đối với thị trường niêm yết, năm2009 được đánh giá là năm mà quy mô thị trường phát triển cả chiều ngang vàchiều sâu với sự kiện niêm yết của nhiều ngân hàng, tổ chức lớn như VCB, CTG,EIB, BVH... Cụ thể, từ mức 174 cổ phiếu và chứng chỉ quỹ niêm yết vào cuối năm2008, tính đến thời điểm cuối năm 2009 con số này là 199 mã.

Tuy nhiên, so với tiềm năng phát triển thì quy mô hiện tại của thị trường chứngkhoán VN còn rất nhỏ, với hơn 1.000 công ty đại chúng đã đăng ký thì quy mô thịtrường sẽ ngày càng lớn hơn khi điều kiện thị trường thuận lợi. Với mục tiêuphát triển quy mô vốn hóa thị trường của Chính phủ đạt khoảng từ 50%-60% GDP kểtừ năm 2010 thì tiềm năng phát triển dài hạn của thị trường còn rất lớn.

Thanh khoản được cải thiện

Từ tháng 3 đến tháng 10-2009, sứccầu đổ vào thị trường đã có sự gia tăng một cách đột biến, những dấu hiệu phụchồi của thị trường đã thu hút trở lại sự tham gia của các nhà đầu tư. Nguồn vốnđổ vào chứng khoán gia tăng một cách đột biến khiến thị trường tăng nóng tronggiai đoạn này. Tuy nhiên tốc độ gia tăng không phù hợp với sự phục hồi của nềnkinh tế, sự phục hồi quá gấp đã đe dọa đến tính bền vững của thị trường.

Xét trong ngắn hạn, luồng vốn cóthể dịch chuyển sang các kênh khác, tuy nhiên trong dài hạn sức cầu của thịtrường vẫn nhận được nhiều hỗ trợ khi kinh tế phục hồi và nhà đầu tư nước ngoàiđược phép sở hữu đến 49% vốn cổ phần đối với công ty đại chúng. Ngoài ra, dựthảo cho phép giao dịch ký quỹ, giao dịch T+2, T+3 và các thay đổi chính sáchmang tính hỗ trợ thị trường khác đang được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước xem xétvà nhiều khả năng sớm thông qua trong năm 2010. Đây có thể là một yếu tố đảm bảothanh khoản tiếp tục được cải thiện trong thời gian tới bởi dòng vốn được xoayvòng nhanh hơn.

Cơ hội lớn

Ngoài ra, theo biểu đồ tăngtrưởng GDP thì sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 1997 kinh tế VN phải mất tới 3năm để trở lại đà tăng trưởng, tuy nhiên trong giai đoạn đó chỉ mang tính cục bộdo VN chưa hội nhập sâu vào kinh tế toàn cầu.

Thực tế hiện nay cuộc khủng hoảngmang tính toàn cầu ảnh hưởng trên diện rộng với mức độ nghiêm trọng hơn rấtnhiều, tốc độ tăng trưởng của nước ta cũng đã bắt đầu điều chỉnh giảm trong năm2008 và tiếp tục giảm xuống trong năm 2009 (năm thứ 2 liên tiếp) khi Chính phủđang điều chỉnh tốc độ tăng trưởng về mức 5%.

Như vậy nếu kịch bản được lập lại thì phải đến năm 2010 kinh tế VN mới trở lạiđà tăng trưởng năm sau cao hơn năm trước. Tuy nhiên, cũng có thể kinh tế sẽ đingang rồi mới trở lại đà tăng trưởng, điều này phụ thuộc rất nhiều vào sự phụchồi của kinh tế toàn cầu cũng như những chính sách kích cầu và thu hút đầu tưcủa quốc gia trong thời gian tới. Vì thế tình hình trong năm 2010 sẽ còn nhiềudiễn biến khó lường. Tuy nhiên, xét trong dài hạn thì cơ hội là rất lớn khi kinhtế phục hồi và tăng trưởng.

Theo