Chứng khoán tháng 7: Chọn cổ phiếu hay đợi thị trường?

Do vậy, khả năng tăng trưởng tín dụng tốt hơn trong thời gian tới để kích thíchtăng trưởng kinh tế có thể sẽ là một yếu tố hỗ trợ về mặt tâm lý và một phầndòng tiền chảy vào thị trường.

Tháng 6, khối ngoại mua ròng1.260 tỷ đồng

Trong tháng 6, các thông tin vĩ mô của 6 tháng đầu năm đã cho thấy những tínhiệu tích cực về một nền kinh tế đang từng bước hồi phục. GDP 6 tháng đầu năm2010 tăng khoảng 6,1%, cao hơn hẳn mức 3,9% của 6 tháng đầu năm 2009.

Tăng trưởng đã bắt đầu hồi phục trở lại nhờ đà tăng trưởng của giá trị sản xuấtcông nghiệp và mức tiêu dùng nội địa tiếp tục duy trì ở mức cao, thể hiện quatốc độ tăng 26,7% so với cùng kỳ của doanh số bán lẻ.

Bên cạnh đó, lạm phát - một vấn đề luôn được đặt lên hàng đầu kể từ đầu năm khicác gói kích thích kinh tế của năm 2009 kết thúc - đã dần đi vào quỹ đạo ổn định. 

Khi thị trường tiếp tục xu hướng đi ngang và các thông tin đan xen vẫn có những ảnh hưởng lớn đến thị trường, khả năng bứt phá ngay trong tháng 7 là khá khó khăn

Sau khi điều chỉnh tăng từ 7% lên 8% vào cuối tháng 4, lạm phát tháng 5 tăng0,27% và vấn đề này có thể coi là hạ nhiệt khi chỉ số CPI tháng 6 chỉ tăng 0,22%so với tháng 5. Với xu hướng hạ nhiệt của CPI, mục tiêu tăng trưởng trở thànhtrọng tâm của 6 tháng cuối năm.

Ngoài những nguyên nhân về việc giảm tốc của giá lương thực thực phẩm, việc giảmgiá xăng dầu và tỷ giá VND/ngoại tệ giảm làm giá nhập khẩu tăng thấp, tăngtrưởng tín dụng tăng thấp trong các tháng đầu năm cũng có tác dụng làm cho đàtăng của CPI chậm lại. 

Và cũng chính do tín dụng tăng trưởng thấp là nguyên nhân làm cho thị trườngchứng khoán “lình xình” trong một thời gian tương đối dài vừa qua. 

Các nhận định về việc dòng tiền đổ vào chứng khoán sẽ tăng mạnh trong thời giantới nhờ việc hạ mặt bằng lãi suất cho vay của các ngân hàng thương mại vẫn đangcần thêm thời gian để kiểm chứng. 

Thực tế, việc giải ngân cho vay với lãi suất thấp của các ngân hàng thương mạivẫn khá hạn chế và chỉ tập trung đối với một số đối tượng cụ thể trong lĩnh vựcxuất khẩu, sản xuất nông nghiệp, doanh nghiệp vừa và nhỏ.

Một điểm sáng đáng khích lệ là việc mua ròng của khối ngoại trong tháng 6 tiếptục được duy trì ở mức khá cao, với tổng lượng mua ròng đạt gần 1.260 tỷ đồng,chỉ sau lượng mua ròng trong tháng 4. 

Kể từ đầu năm đến nay, lực mua ròng luôn duy trì ở mức khá tốt và chỉ tính riêng6 tháng đầu năm trên sàn HOSE, giá trị mua ròng của khối ngoại đã đạt hơn 6.000tỷ đồng, cao hơn 2,5 lần so với tổng lượng mua ròng của cả năm 2009 và cao hơnlượng mua ròng của cả năm 2008 và 2009 cộng lại. 

Theo công bố của Ngân hàng Nhà nước, kể từ đầu năm 2010 đến nay, nguồn vốn đầutư gián tiếp nước ngoài (FII) ước đạt khoảng 350 triệu USD - gần bằng với lượngvốn mua ròng của khối ngoại trên thị trường chứng khoán. Điều này cho thấy nhữngtín hiệu lạc quan từ nền kinh tế trong nước và sức hấp dẫn của thị trường chứngkhoán Việt Nam trong mắt các nhà đầu tư ngoại vẫn khá tích cực.

VN-Index gần như đi ngang kể từ đầu năm đến nay khi thị trường chỉ dao động xoayquanh ngưỡng 500 điểm, thanh khoản thị trường vẫn duy trì ở mức bình quân hơn 45triệu cổ phiếu/ngày, tương ứng hơn 1.700 tỷ đồng/ngày.

Tương quan cùng chiều có thểquay lại

Trong tháng 6, thông tin về khả năng hai quỹ do Dragon Capital quản lý có thể bịép thoái vốn đã ảnh hưởng phần nào đến tâm lý của các nhà đầu tư. 

Mặc dù các thông tin về khả năng này vẫn chưa rõ và cần phải qua ngày 12/7 thìnhững thông tin cụ thể hơn về kế hoạch đầu tư của Dragon Capital mới được côngbố thì thông này này đã cho thấy những khó khăn trong hoạt động đầu tư không chỉlà của các nhà đầu tư cá nhân mà của cả những tổ chức lớn. 

Trong khi đó, các thông tin từ thị trường thế giới vẫn chứa đựng nhiều rủi rotiềm ẩn khi các thông tin được công bố vẫn tiếp tục cho thấy thị trường và nềnkinh tế cần thêm thời gian trước khi giai đoạn hồi phục ổn định quay trở lại. 

Các ngân hàng của châu Âu đang trong quá trình sát hạch sức khỏe (bank stresstest). Theo dự kiến vào gần cuối tháng 7 thì kết quả kiểm tra sức khỏe của ngânhàng các nước châu Âu mới được công bố. Cho đến thời điểm đó, niềm tin của nhàđầu tư đối với khu vực tài chính sẽ tiếp tục bị tác động khi có thể những thôngtin trái chiều xuất hiện. 

Thị trường đang chờ đợi kết quả này sớm được công bố để củng cố thêm niềm tincho các nhà đầu tư giống như kết quả của cuộc kiểm tra sức khỏe các ngân hàng Mỹvào năm 2009 trước đây. 

Các vấn đề liên quan đến cuộc khủng hoảng nợ công vẫn đang lan tràn trên toàncầu. Việc giải quyết vấn đề nợ công sẽ cần nhiều thời gian và không thể giảiquyết một sớm một chiều. Chính vì thế vẫn chưa thực sự có nhiều tín hiệu rõ ràngvề việc hồi phục của thị trường chứng khoán toàn cầu. 

Nhiều nhà đầu tư vẫn lo ngại rằng đợt phục hồi vừa qua của thị trường toàn cầulà quá sớm và những phiên điều chỉnh hiện tại vẫn đang làm tốt vai trò của nókhi thị trường vẫn cần thêm thời gian để chuẩn bị trước khi một đợt hồi phụcthực sự trở lại. Do vậy, điều này sẽ tiếp tục là nhân tố ảnh hưởng đến diễn biếncủa thị trường chứng khoán trong thời gian tới. 

Trong nửa đầu tháng 7, với những thông tin vĩ mô đã được công bố và dự kiến kếtquả kinh doanh của các doanh nghiệp sẽ chỉ được công bố vào nửa cuối của tháng7, các thông tin trong nước tác động đến diễn biến của thị trường chứng khoán sẽkhông nhiều, ngoại trừ kết quả cuộc họp của Dragon Capital vào ngày 12/7. 

Trong cùng thời gian này, diễn biến của thị trường chứng khoán thế giới vẫn cònkhá nhiều yếu tố chưa lượng hóa được. Do vậy, rất có thể thị trường trong nướclại trở nên tương quan với những diễn biến của thị trường thế giới. 

Thị trường khó bứt phá

Danh sách một số công ty lớn dự kiến sẽ niêm yết trong thời gian tới

Khi những thông tin về kết quả hoạt động kinh doanh quý 2 của các doanh nghiệplần lượt được công bố, cộng với việc thị trường đã tích lũy trong nửa đầu củatháng 7, kỳ vọng thị trường sẽ tìm được sức bật trở lại vào nửa cuối của tháng7. 

Tuy vậy, liệu kết quả kinh doanh quý 2 có thực sự tạo nên một sự đột biến trênthị trường? 

Chúng tôi cho rằng, với quý 2 là quý thấp điểm của nhiều ngành sản xuất do phầnlớn các doanh nghiệp vẫn trong giai đoạn đầu tư, tìm kiếm đơn hàng, khả năng cónhiều đột biến trong lợi nhuận là không lớn.

Khi thị trường tiếp tục xu hướng đi ngang và các thông tin đan xen vẫn có nhữngảnh hưởng lớn đến thị trường, khả năng bứt phá ngay trong tháng 7 là khá khókhăn. 

Tuy vậy, việc lựa chọn cổ phiếu là điều quan trọng hơn cả, thay vì nhìn vào sựtịnh tiến của hai chỉ số chứng khoán. Chúng tôi cho rằng những cổ phiếu thuộcngành bất động sản, xây dựng và hàng tiêu dùng như sữa, bánh kẹo… sẽ là nhữngngành có nhiều triển vọng tốt trong các quý cuối năm do những ngành này đượchưởng lợi nhiều nhất từ việc tín dụng sẽ dần nới lỏng, mức tiêu dùng nội địa vẫnở mức cao và chu kỳ bán hàng ghi nhận lợi nhuận thường rơi vào các quý cuối năm.

Bên cạnh đó, trong thời gian tới, khá nhiều doanh nghiệp sẽ chuẩn bị niêm yếttrên 2 sàn chứng khoán. Với tổng số lượng cổ phiếu dự kiến niêm yết đến hơn1.200 triệu cổ phiếu, tương ứng với giá trị vốn hóa hơn 1 tỷ USD (với giả địnhgiá niêm yết gấp 1,5 lần mệnh giá), thì đây sẽ là một nguồn cung đáng kể đối vớithị trường. 

Mặc dù không phải lúc nào quyết định đầu tư vào cổ phiếu chuẩn bị niêm yết cũngmang lại lợi nhuận cao, nhưng việc tìm kiếm những cơ hội mới có thể sẽ tạo rađộng lực mới cho thị trường.

Hoàng Hoa - Tác giả bài viết hiện làTrưởng phòng Phân tích và Nghiên cứu Công ty Cổ phần Chứng khoán Bản Việt(VCSC)

Theo VnEconomy

TIN LIÊN QUAN