Vì sao cổ phiếu ngân hàng bị thờ ơ?

Quy mô vốn quá lớn, mức độloãng cổ phiếu tăng nhanh

Nếu như cách đây 4 năm, trên sàn mới chỉ có 2 cổ phiếu ngân hàng được niêm yếtlà ACB và STB thì hiện nay, trên cả 2 sàn chứng khoán đã lên đến con số 6, chưakể các cổ phiếu ngân hàng chưa niêm yết.

Với việc phải đáp ứng các yêu cầu của Ngân hàng Nhà nước  (NHNN) về vốn điều lệ,tổng tài sản và các chỉ số an toàn vốn khác, các ngân hàng đã và sẽ không ngừngtăng vốn điều lệ, góp phần gây ra tình trạng pha loãng cổ phiếu.

Cổ phiếu ngân hàng không còn hiếmnhư trước kia nữa. Khối lượng giao dịch các cổ phiếu ngân hàng đã có lúc lên đến20 triệu đơn vị/phiên. Điều này chứng tỏ dòng tiền đổ vào nhóm cổ phiếu này rấtlớn, hạn chế khả năng làm giá cổ phiếu. Vì vậy, cổ phiếu ngân hàng thường chỉtăng giá trần được 1 - 2 phiên là đã bị xả mạnh, trong khi ở các nhóm cổ phiếukhác, mức độ tăng có thể từ 3- 5 phiên liên tục khi nguồn cung bị "bóp" lại.

Những khó khăn trong việc đáp ứng các quy định của NHNN

Thông tư 13mới được ban hành như một "gáo nước lạnh" dội vào hoạt động của các ngân hàng.Nó không chỉ khiến ngân hàng phải rà soát các khoản cho vay của mình mà còn cókhuynh hướng hạn chế ngân hàng tham gia vào các hoạt động kinh doanh có mức độrủi ro cao. Rủi ro và lợi nhuận kỳ vọng có mối quan hệ tỷ lệ thuận với nhau. Dovậy, khi mức độ rủi ro giảm đi thì lợi nhuận kỳ vọng sẽ khó có thể cao như trước.Lợi nhuận sẽ ổn định hơn và dòng tiền đầu cơ sẽ ít tìm đến nhóm cổ phiếu này.

Các khoản cho vay chứng khoán và cho vay bất động sản được xác định hệ số rủi rolà 250%. Ngân hàng cho vay các khoản này sẽ phải đòi hỏi lãi suất rất cao đốivới khách hàng. Khi đó, nhu cầu vay sẽ giảm mạnh khiến cho ngân hàng mất đi mộtphần thu nhập quan trọng. Theo ước tính, dư nợ cho vay bất động sản chiếm khoảng10 - 20% tổng dư nợ cho vay của các ngân hàng thương mại (NHTM).

Những ngân hàng như ACB, STB, EIB năm nay cũng gặp khó khăn trong việc hoànthành chỉ tiêu về lợi nhuận do một phần lớn lợi nhuận từ việc kinh doanh vàngtài khoản đã không còn.

Hơn nữa, việc phải đáp ứng các yêu cầu của Thông tư 13 về tỷ lệ cấp tín dụngtrên nguồn vốn huy động (không quá 80%) thì các ngân hàng sẽ phải tăng cường huyđộng. Lãi suất tăng cao hơn sẽ khiến cho thu nhập ngân hàng giảm đi.

Cổ phiếu ngân hàng sẽ khó hấp dẫn

Để hấp dẫnnhà đầu tư thì lợi nhuận kỳ vọng của các ngân hàng năm nay cũng sẽ tiếp tục phảităng mạnh, đặc biệt là trong 2 quý cuối năm bởi 2 quý đầu năm, lợi nhuận củanhiều ngân hàng không có sự tăng trưởng nhiều so với cùng kỳ năm ngoái, chỉ 5 -10% là phổ biến. Tuy nhiên, đây mới chỉ là phần nổi của tảng băng.

Phần chìm của tảng băng vẫn còn chưa hiện ra. Đó là việc nhiều ngân hàng phảităng tỷ lệ trích lập dự phòng chung lên mức 0,75% theo quy định của NHNN. Tỷ lệnày đã được NHNN đưa ra cách đây 5 năm và đến hạn là năm nay.

Nhưng dườngnhư tỷ lệ này đã bị lãng quên và mới chỉ được NHNN nhắc lại trong vài tháng gầnđây. Trong khi nửa đầu năm, nhiều ngân hàng đã quên chưa trích tỷ lệ này hoặcchỉ trích dự phòng một phần thấp hơn mức 0,75%. Do vậy, các ngân hàng sẽ phảităng tỷ lệ trích lập dự phòng nhiều hơn trong nửa cuối năm.

Với tình hình như trên, cổ phiếu ngân hàng sẽ khó có thể tăng giá được mặc dùP/E bình quân hiện tại của ngành này đang ở mức rất thấp, chỉ từ 8 - 10 lần.Nhóm cổ phiếu ngân hàng hiện mang tính phòng thủ hơn là tính đầu cơ.

TheoĐầu tư chứng khoán

TIN LIÊN QUAN